Aún con noticias que parecen inequívocamente malas, Mr Market se resiste a caer y vuelve al ataque.

¿Se retoma una vez más la tendencia alcista? ¿Qué indicios hay?

¿Cuáles son los tres puntos que me hacen dudar acerca de la suba de las dos últimas semanas?

El principal indicio es que las acciones que han sido líderes de todo el movimiento alcista, han recobrado fuerza.

Volvamos a ver la tabla que les presenté hace unas semanas, pero actualizada:

De las 25 líderes, sólo 9 se encuentran por debajo de la EMA (Exponential Moving Average) de las útimas 50 ruedas. Esto habla de un renacer de estas empresas. Y las hay de sectores bien diversos. (Podría usar alternativamente la SMA o Simple Moving Average para hacer el mismo estudio. Si alguno tiene dudas de las diferencias, lo podemos conversar en los comentarios durante la semana).

Sumado a esto, el S&P500 se ubicó ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas en el cierre del día viernes.

¿Una última? Hay una suba sorpresiva de la Discount Rate el día jueves después del cierre y al mercado parece no importarle NADA. Esto hecho es muy fuerte y es lo que alguna vez titulé como “informational divergence” o divergencia de información. En este caso, una noticia mala para las acciones no las hace bajar, sino que incluso suben.

Pero, ¿qué otras cosas veo que me hacen dudar?

1. El volumen. El volumen en esta recuperación ha sido decididamente bajo; como si la suba no hubiera tenido prácticamente convicción por el lado de los compradores. Sin embargo, hay que ser justos y admitir que “only price pays”. Algo así como decir “en cualquier caso, los precios siguieron su camino”.

2. Europa. Si bien el tema Grecia parece haberse aplacado y el euro tuvo su reversión el día viernes, tenemos a Grecia, España, Italia, Irlanda y Portugal, por debajo de la SMA de 200 ruedas. Y tenemos a Alemania y Francia cómodamente debajo de la SMA de 50 ruedas. Inglaterra se encuentra justo en la SMA sin lograr superarla hacia el alza.

¿A qué viene este punto? A que si Europa tiene un cambio de tendencia, también los tendrá USA. Y en Europa ese cambio es mucho más marcado.

3. Tasa de 30 años. Como pasando por desaparcibido, el día jueves la TIR del bono de 30 años marcó un nuevo máximo. Alguno podría decir “las acciones aún subieron con este hecho”, pero creo que esto tiene más bien que ver con “cuando el río suena, agua trae”. Así fue como los CDS de Grecia hicieron nuevos máximos hacia fines de diciembre de 2009 y el estruendo llegó hacia fines de enero de 2010.

Agrego también que la licitación de el viernes 12 de febrero de bonos de 30 años fue desastrosa. Agradezco el artículo a Sergio Desuque, comentarista especializado en minería del post del 7 de diciembre “Oro: la única verdad“. Pueden encontrar el artículo aquí en donde explica se cómo es que los países extranjeros prácticamente han dejado de comprar deuda de largo plazo estadounidense.

• Trading.

No fue una buena semana para la estrategia de short (SPY) y short (XLF). En cualquier caso, elijo mantener las posiciones hasta tanto veamos 3 cierres seguidos del S&P500 por sobre la SMA de 50 ruedas. El viernes ya marcó uno.

De las posiciones que teníamos abiertas, se ejecutaron los Stop Loss de Citigroup (C) y MetroPCS (PCS)  el día martes. Quedan abiertas las posiciones de Sun Power (SPWRA) y de Hartford Financial (HIG). Por otro lado, tenemos pendiente la operación de (XLF) que se ejecutará si y sólo si toca 13,70 (stop order). Pueden ver los trades en Historial de Trading.

Por último quiero comentar que hay una sección nueva que se llama MAB en los Medios, en donde dejo recopiladas diferentes apariciones en medios de comunicación.

• Comentarista de la semana.

El comentarista de la semana será Rodrigo Diz.

Rodrigo es fundador y presidente de Diz y Cia SA, uno de los primeros multi Family Office establecidos en el Cono Sur. Es también miembro del Independent Advisory Board de Compañías como Rockefeller and Co. de NY entre otros.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

En este artículo, me voy a concentrar en cuestiones bien prácticas que nos van a dar la pauta de cuando el mercado estará comenzando a “aflojar” o a mostrar una debilidad más marcada.

En la apertura de hoy, se está festejando que el índice de Confianza del Consumidor vino con un nivel de 54,9 que resultó ser mucho mejor que el nivel de 42,6 que se esperaba. ¿Qué quiere decir esto? Que luego de toda la artillería de engaños y desinformación que el gobierno y los bancos han estado vitoreando, se ha conseguido el objetivo de hacerle creer al consumidor que “la cosa está un poco mejor”. Ja! Por ahora…

Sin embargo, lo que nosotros querríamos ver es qué piensan los inversionistas “más pesados”, es decir, aquellos que tienen plata grande y que no se dejan engañar con espejitos de colores.

Y un modo de ver esto es fijarnos qué estuvo pasando y qué está pasando hoy en el mercado de bonos. ¿Qué pasa acá? Esto fue sin lugar a dudas lo más saliente de la semana pasada. Y no fue titular de ningún diario…

Los bonos tuvieron una baja muy pronunciada la semana pasada. Como es sabido, decir que los bonos bajan es idénticamente lo mismo que decir que las tasas que rinden estos bonos, han subido. Pero, ¿cuánto han subido las tasas que rinden los bonos (la TIR de los bonos)? Subieron hasta llegar a su máximo anterior… Veamos la tasa implícita de los bonos de 30 años:

El gráfico dice lo siguiente: los que tienen plata en serio, no se están comiendo ningún verso. Esto equivale a decir que el gobierno deberá pagar más caro por pedir plata prestada (una mezcla del hecho de que ya debe muchas toneladas de plata y que va a tener que emitir generando inflación).

Pero, ¿por qué es tan malo que suban las tasas? Muchos motivos. ¿Principal? Si al gobierno de USA le cuesta más caro conseguir plata, le va a costar más caro al resto de los mortales: individuos, empresas, deudores hipotecarios, etc. Y además, tasas más altas implica automáticamente que las acciones deben valer menos (valor presente de flujos futuros).

• Trading.

¿Qué disparadores mostrarían una debilidad más grande del mercado?

Tasa implícita del bono de 30 años (TYX) por encima de 4,40%.
Intel (INTC) por debajo de 15.
Bank of America (BAC) por debajo de 10,60.
Citigroup (C) por debajo de 3,60.
Apple (AAPL) por debajo de 120.
Walmart (WMT) por debajo de 46.
Índice de Volatilidad (VIX) por encima de 34.

Nuestro trade del oro (GLD) estuvo mejorando, pero los inversos del Nasdaq (QID) y de los Bancos (SKF), todavía están lejos de mejorar. Seguimos manteniendo. ¡Ánimo que en cualquier momento la farsa será desenmascarada!

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