En los tres últimos días, vimos la caída más violenta desde que el mercado comenzó a subir en marzo del año pasado.

¿Será este otro engaño y veremos prontamente al S&P500 haciendo nuevos máximos? No lo creo.

Hay dos elementos objetivos: las acciones que lideraron la suba están perdiendo la batalla y el índice de volatilidad simplemente explotó en dos días.

Repasemos un poco. En mi post del 12 de enero “Sigue la tendencia alcista…“, habíamos analizado las 10 empresas que más habían colaborado a la suba. Y habíamos encontrado que sólo 1 de esas 10, Baidu (BIDU), se encontraba por debajo de la Media Movil Exponencial de 50 ruedas. Esto indicaba que la tendencia estaba sólida.

Al cierre del viernes pasado, 8 de aquellas 10 empresas se encontraba por debajo de la Media Móvil. Pero una muestra de 10 es muy poco. Por eso agrandé la muestra a 25 empresas líderes de diferentes sectores que motorizaron la suba en los últimos meses.

Los resultados son contundentes: al día viernes, 17 de las 25 empresas quedaron por debajo de esta Media Móvil.

Pueden ver el mapa acá abajo donde es claro que el jueves y el viernes, se aceleró la caída general.

Quiero agregar el otro elemento que me parece relevante, que es la increíble suba del VIX. Este es el índice de volatilidad que mide el miedo o la intranquilidad en el mercado, ya que indica el precio que hay que pagar por comprar seguros ante oscilaciones de precios.

El movimiento es elocuente: una suba repentina y muy violenta indica un importante cambio de ánimo.

Cabe aclarar que este índice suele ser caprichoso y yo también creí por octubre que indicaba el cambio de tendencia. Luego vimos que el mercado continuó subiendo.

Creo que en este caso tenemos elementos más contundentes. Recuerden que Jesse Livermore miraba justamente el comportamiento de las líderes para evaluar qué estaba pasado. Y es innegable que han perdido toda su fuerza: red alert!

• Trading.

Los invito también a repasar mi post “7 ideas para el 2010“. Ya tenemos 5 ideas entrando rápidamente en vigor: Short US Equities, Short Euro, Short China, Short Brazil, Short Citigroup. Por el momento hay que esperar para Long Oro y para Short US Debt.

Traigo esto a colación porque Brazil y China han sido los mercado emergentes que con más violencia apuntalaron la recuperación y vienen mostrando signos de debilidad. Estos son elementos adicionales para suponer que la tendencia está cambiando. China ya opera por debajo de las EMA de 200 ruedas… “Woe to you, Oh China and Brazil, for the Devil sends the beast with wrath…” (Iron Maiden – The number of the Beast).

¿Qué ha pasado con la cartera teórica? Seguimos con las posición 100% short en (XLF) y agregué con el quiebre de la EMA de 50 ruedas del S&P500 una posición 100% short en (SPY). Con lo cual estamos apalancados a la baja 2 a 1.

Por último, recopilé finalmente todos los trades recomendados. Pueden ver entonces el reliability de los trades propuestos y una tabla donde explicito el Stop Gain y el Stop Loss de cada trade.

El que teníamos pendiente de (BAC) se cerró el 5 de enero. Sigue abierto el de Corinthian Colleges (COCO) y agrego 3 para esta semana:

Short RIMM. Short BAC. Short FSLR. Esas son tres ideas que me gustan mucho. Y esta tabla la voy a dejar a mano cada semana. Me parece lo más práctico y el mejor modo de seguir estos trades.

• Comentario final.

Probablemente para la semana que viene vuelvan los comentaristas invitados.

Por último insisto. Me equivoqué trístemente desde abril-mayo del año pasado. Pero al menos ahora, es momento de “Run to the Hills”. Y hay enormes oportunidades de ganar dinero jugando a la baja.

Recuerden que si les gustó el artículo pueden votarlo en la cajita amarilla que aparece abajo a la derecha.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Despreciado y denostado por el mundo entero, el dólar tuvo una semana de importante recuperación contra el resto de las monedas del mundo.

¿Por qué se dió esta recuperación? ¿Qué implicancia puede tener para otros activos? ¿Cómo afecta esta nueva realidad al precio del oro?

Por último: ¿qué país de Europa esta teniendo problemas cada vez más graves?

Se pueden ensayar muchos argumentos del por qué de esta recuperación, aunque en última instancia todo apunta a que las tasas de interés pueden subir más allá de que Bernanke diga que no está en sus planes hacerlo.

Tres hechos:

1. Cuando se supo el dato (supuestamente positivo) de empleo el viernes 4 de diciembre, muchos comenzaron a especular si esto significaría que la Fed debería subir las tasas antes de tiempo. Fue ese mismo viernes que el dólar tuvo una gran apreciación y una consecuencia inmediata fue que el precio del oro se desplomó cerca de un 4%.

2. Cuando se conoció el jueves pasado a qué tasa había conseguido el gobierno de los EEUU colocar su deuda de 30 años, se supo que había sido al 4,52% en lugar de al 4,48%. Esta diferencia parece insignificante, pero puso presión en el precio de los bonos que cayeron jueves y viernes.  Esto es saliente porque la tasa de interés no la fija Bernanke ni la Fed sino que la fija el mercado. Y el mercado le dijo a los EEUU: si querés más plata, me vas a tener que pagar más.

3. El Dollar Index, que es un índice que mide al dolar frente al Euro, el Yen, la Libra Esterlina, el Dólar Canadiense, la Corona Sueca y el Franco Suizo, rompió un canal bajista que venía desarrollando desde junio de este año. En última instancia, esta es la única verdad: lo que los precios han hecho. Y el gráfico es elocuente.

¿Por qué le doy tanta importancia a esto? Porque al mantener al Fed las tasas muy cercanas al 0%, muchos especuladores decidieron endeudarse en dólares e invertir esos dólares en activos riesgosos. ¿En qué activos? No importaba; en el que fuera.

Lo que viene sucediendo hace meses es que al bajar el dólar, subía el S&P500, el petróleo, los bonos emergentes y los mercados emergentes de acciones. A esto se llama tener una correlación negativa (que al subir un activo, baje el otro y viceversa).

Todo esto que describí es lo que se ha dado en llamar el carry trade: endeudarse en dólares para invertir en otros activos de más riesgo. Pero atención! El hecho de que estas correlaciones hayan alcanzado un máximo desde 2006, sugiere que en realidad, el nivel de diversificación entre activos de riesgo ha caído notablemente y que es sólo una ilusión.

Todos los que están endeudados en dólares, tendrán que devolverlos en algún momento. Y entonces, tendrán que liquidar todos los activos riesgosos para devolver los dólares. Obviamente el problema se agranda por el apalancamiento. Les dejo el gráfico de la correlación del dólar con el resto de los Asset Classes:

El precio del oro ha caído en gran medida como el de otros commodities. Pero no confundir: el oro debe medirse en relación al papel moneda (paper currency/fiat money) que hay en el mundo. Y desde ese punto de vista, esta baja en su precio es una oportunidad de compra.

Por último, atención con Grecia. Su Primer Ministro afirmó que no necesitan fondos para solucionar sus problemas fiscales. Hmmm… parece que el mercado mucho no le creyó. Les dejo el gráfico de la bolsa de Grecia: se está acelerando hacia la baja.

• Trading.

Más de lo mismo. Muchísima lateralización y una gran compresión. Pareciera que el mercado no va hacia ningún lado. El S&P500 no ha podido cerrar por sobre los 1100 puntos y en Nasdaq Composite tampoco logró cerrar por sobre los 2200 puntos. Muy poco volumen en toda esta zona.

¿Algo saliente? El índice de bancos, el PHLX KBW Banking Sector Index está quedando ligeramente abajo de la EMA (Exponential Moving Average) de 50 ruedas. Y más que nunca, es la calma antes de la tempestad.

Nosotros seguimos teniendo la posición short de (XLF) en la cartera teórica. Vuelvo a subir el gráfico la semana que viene. No ha tenido grandes cambios aunque jugó a nuestro favor.

Trade de la semana.

Seguimos con el trade de (IRM). Entramos en la apertura del lunes en 24.08. Tenemos el Stop Loss en 24.50 y el Stop Gain en 22.

Nos sacaron de (RIMM) con el Stop Loss en 65. Una lástima porque ese trade venía bien. Pero a no desanimarse: un trade bien ejecutado debería pagar por al menos unos 5 que han ido mal.

Esta semana vamos a volver con los bancos. Relizamos una venta corta de (BAC) en la apertura del lunes con Stop Loss en 16 y Stop Gain en 14. Nos da una relación de 3 a 1.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

La tendencia alcista se mantuvo, como habíamos comentado la semana pasada. Incluso, se cumplieron las tres condiciones que pretendíamos para confirmar que había que operar hacia arriba.

Pero, ¿quienes se están beneficiando especialmente con la suba de la bolsa? ¿Por qué han podido mantener precios en niveles que  nadie discute que no tienen sentido? Y lo más importante: dado el modo en el que vienen actuando, ¿qué podemos esperar de su comportamiento para conseguir una ganancia enorme al comienzo del año que viene?

La respuesta es simple: los bancos son los que se están beneficiando enormemente. Satirizo brevemente alguna charla que no debe haber sido muy diferente a esta:

Bernanke se junta con los banqueros más importantes y les dice: “Muchachos, sus bancos están super fundidos, y tenemos que encontrar un modo de que ganen plata. Así que empiecen a comprar acciones o títulos en general. Quédense tranquilos: nosotros les vamos a prestar todo el dinero necesario a precio de amigo (es decir al 0%). Así que si las acciones se caen, van a tener dinero para comprar todo lo que quieran.”

Esto no es más que inflación de activos. Y así, consiguen dos cosas muy importantes: que los bancos ganen plata y todavía mejor, que los empleados y directivos de los bancos, puedan ganar a fin de año jugosos bonus. Y dado que se acerca fin de año, hay un ejercito con las balas que sean necesarias (a tasa cero) para defender los estandartes y prolongar la farsa unos 40 días más.

Pero el cuento no termina acá. Después del cónclave secreto, cada banquero se vuelve en su Bentley fumando un puro o saborando algún cognac y piensa: “Esto funciona en la medida en que todos los que acordamos este pacto secreto cumplamos nuestra parte. Porque la tentación de no cumplir y empezar a vender las acciones antes de fin de año para asegurar las ganancias, es muy alta”.

Todo banquero sabe que los acuerdos oligopólicos son inherentemente inestables. Y el incentivo a no cumplir es enorme. Y en este caso, crece cuando suben los precios.

¿Qué se vió en la suba de las últimas dos semanas? Una caída muy pronunciada en el volumen de operaciones. Y una posible interpretación es que está habiendo menos commitment a la idea de empujar los precios hacia arriba.

¿Cómo podemos aprovechar esto para hacer una diferencia enorme? Todo indicaría que a los precios “los van a mantener” por acá hasta fin de año. Ahí cobrarán sus premios y todos felices. Pero los banqueros saben que el incentivo a mantener niveles tan altos, habrá desaparecido. Y muy probablemente sean ellos mismos los que empujen inicialmente los precios para abajo para volver a ganar dinero. ¿Les sorprendería? Para nada. Goldman Sachs le jugaba en contra a los propios títulos que emitía. Isn’t it beatiful?

• Trading.

Al cumplirse las condiciones que me había impuesto la semana pasada, cerré los posiciones teóricas de (QID) y (SKF). No tuve tiempo de actualizar el gráfico. Pero quedó prácticamente igual que antes (igual de mal que antes).

Por ahora no hago nada. Vuelvo a abrir posiciones bajistas al 200% con la ruptura de la media móvil exponencial de 50 ruedas del S&P500 a la baja. Esto lo haré con (XLF) y (SPY).

• Trade de la semana.

Acá si tengo otra idea muy concreta y que me gusta. En la apertura del lunes, vendo short RIMM con STOP en 65.15. El objetivo de este trade está en 50. Es una excelente relación riesgo retorno.

Por otro lado se ejecutó el STOP GAIN que teníamos en Citigroup (C) en 4.20 y el STOP LOSS que teníamos en el índice de Bancos Regionales (KRE) en 20.80.

• Comentarista de la semana.

Esta semana estará introduciendo comentarios un Trader Profesional de excepcional trayectoria internacional. Por el momento, ha elegido mantener el anonimato. Y es muy probable que el mismo empiece a escribir posts con ideas de trading super concretas y aplicadas.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

La semana pasada el mercado hizo un nuevo intento de bajar, pero no lo consiguió.

¿Y entonces? Entonces hay que estar preparados porque esta semana podríamos ver si la suba se extiende más o si veremos otro intento bajista.

Por eso, les voy a dejar un plan de acción para ver: a) qué condiciones nos confirmarían la tendencia en una dirección u otra; b) qué comprar o vender según sea el caso.

• Plan de Acción:

Si se cumplen las siguientes condiciones, tenemos chances importantes de que la tendencia alcista continúe:

1. Dow Jones haciendo nuevos máximos por sobre 10120 (hablo del Dow Jones porque es el que está más cerca en térmimos porcentuales de marcar nuevo máximo)

2. El índice de Bancos (XLF) por encima de 14,80.

3. Nasdaq 100 por encima de 1754.

En este caso, habría que pensar en cerrar todas las posiciones vendidas y comprar los papeles que vienen liderando la suba. ¿Cuál de ellos? El que más me gusta es Amazon (AMZN). Compraría AMZN con STOP en 120. Está haciendo máximos históricos.

Un punto débil de la suba del jueves y el viernes último es que fue con volumen inusualmente bajo. Así y todo, price action rules!

¿Qué condiciones deberíamos ver para pensar en un mercado corrigiendo con fuerza y cambiando la tendencia?

1. S&P500 rompiendo (¿me dejan decir “de una vez por todas”?)(ja!) la media móvil de 50 ruedas que está en 1048. Esto debería darse con claridad y manteniéndose debajo al menos 3 ruedas.

2. Índice de Bancos (XLF) operando por debajo de 13,75.

3. Nasdaq Composite por debajo de 2030.

Las condiciones que describí para que se confirme que estamos viendo un cambio de tendencia, son más exigentes. Y siendo justos, estamos más cerca de confirmar que la suba va a continuar.

Si se cumplen las condiciones bajistas, tenemos muchas más opciones para ganar plata. Simplemente porque hace más de siete meses que el mercado ha estado subiendo. ¿Las candidatas? Las que están más débiles. Y hoy, las más débiles son los bancos. Se pueden hacer grandes diferencias.

Les dejo el gráfico del S&P500 donde se ve que deberíamos cortar la línea azul para pensar que vendrán tiempos de baja.

• Trading.

Si se cumplen las condiciones alcistas que describí en mi Plan de Acción, tendré que cerrar las posiciones en (QID)  y (SKF) que tan mal vienen funcionando. No es buena idea operar ETFs apalancados. Al menos, hay que aprender de cuando uno comete errores.

En caso de cerrar las posiciones, lo voy a dejar posteado en los comentarios.

De los trades anteriores, se ejecutó el STOP GAIN que teníamos en Bank of America (BAC). Habíamos vendido a 16,05 y recompramos a 15. El trade de Citigroup (C), sigue abierto con STOP GAIN en 4,20.

También tenemos posición abierta en (KRE), que es el índice de Bancos Regionales. Acá tenemos el STOP en 20,80.

Les dejo un trade más: una acción que viene operando muy mal es Research in Motion (RIMM). En caso de romper 57, abro una posición de venta corta con STOP en 60,50.

• Comentario de un lector.

El lunes fui al pre-estreno de “The Burning Plain” en el Malba y se me acerca Carlos R. y me dice:

“Otra vez con la baja! ¿Hasta cuando? Me predispone mal el día”.

Me quedé pensando. Y creo que mi mejor respuesta es la siguiente: en caso de que el mercado cambie de tendencia, van a haber muchas y muy buenas oportunidades de hacer operaciones que dejen grandes ganancias. Por eso estoy alerta a eso.

A los efectos prácticos y operativos, no ayuda leer “razones” o “motivos” fundamentales. Cada vez estoy más convencido que esto es simplemente un juego que en algunos momentos ofrece valuaciones que nada tienen que ver con lo que es “fair”. Entonces, los fundamentals, sirven bastante poco (por así decirlo. ja!).

• Comentarista de la semana.

Esta semana comentará el Prof. Gabriel Basaluzzo, Ph. D.

Gabriel es Ingeniero Nuclear egresado del Instituto Balseiro y Ph D en Economía de la Univesity of Pennsylvania.

Actualmente es el Director de la Especialización y Maestría en Finanzas de la Universidad de San Andrés.

¡Éxitos!

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Hay una guerra que ya dejó de ser secreta. Parecía inevitable. Pero lo más sorprendente es que pone de manifiesto, que las cosas no están yendo por el buen camino.

¿De qué se trata esta guerra? ¿Por qué choca contradictoriamente con el tentativo repunte económico del que se habla?

La guerra comienza a desatarse, pero no en el frente militar, sino en el comercial. El primer movimiento lo había realizado Estados Unidos, dos semanas atrás imponiendo impuestos a la importación de neumáticos chinos. Y ayer, China hizo su movida: comenzó a estudiar si existen subsidios por parte de Estados Unidos a los pollos que importa China (creo que de antemano se sabe cuales serán los resultados de la “investigación”).

¿Por qué es esto importante? Porque es una señal grave que alarma acerca de la posibilidad de dirigirse hacie el proteccionismo. Y esto sucede de un modo en todo análogo a una guerra de precios. Entonces la imposición de una barrera arancelaria por parte de un país, lleva a la imposición de otra barrera arancelaria por parte del país con que se mantiene esa guerra comercial.

Y esto importa porque redunda en menor crecimiento mundial (super básicamente). ¿Por qué alguien haría algo así? Por necesidad. Porque la presión política por pérdidas de empleos en USA sigue en aumento.

Si Obama realmente creyera que se está saliendo de la crisis, muy difícilmente haría algo así: instalar una batalla con el principal tenedor de deuda americana. A veces hay que prestar atención a lo que la gente hace y no a lo que dice o a lo que dice que piensa. ¿Qué diría Milton Friedman? ¿Qué dirá Gary Becker? Creo que nada bueno. Hay un artículo muy interesante de The Economist para quien quiera profundizar.

Un dato para otra discusión: cambia el mapa geopolítico. El principal aliado comercial de China, ahora es Japón.

• Trading.

Creo que hubo 2 puntos salientes la semana pasada:

1. La marcada caída el petróleo. ¿Qué pasó? Se esperaba que el stock de inventarios de barriles de petróleo cayera en 1.5 millones y se encontraron con que subieron en 2.85 millones.¿Traducción? Se creía que se estaba consumiendo mucho y se encontraron con que no era tan así. Poca demanda, exceso de oferta, precios para abajo. El consumo de energía es un indicador clarísimo de actividad. ¿No se está consumiendo mucha o “tanta” energía? Atención.

2. El jueves después de hora llegó el balance de una empresa que ha sido estrella en los últimos años: Research in Motion (RIMM), la creadora de la Blackberry. ¿Qué pasó? Sus ventas cayeron ligaramente y no convenció con las proyecciones. ¿Y entonces? Entonces el viernes (RIMM) cayó un 17%. Atención! Cayeron fuerte las acciones de una empresa muy mimada que se encuentra en uno de los segmentos de más rápido crecimiento en el mundo: el de los smart phones.

En la semana, nuestra estrategia mejoró, luego de que el mercado cayó en terminos generales. ¿Habrá comenzado el camino de la recuperación nuestra estrategia? Esta semana tendremos una buena idea de si podemos empezar a verlo de este modo.

• Comentarista de la Semana.

Esta semana nuestra comentarista será María Florencia Vazquez.

Es Directora Ejecutiva de Abadi & Co. Securities Ltd. Anteriormente fue VP del Grupo de Research para Mercados Emergentes del JP Morgan Chase. María Florencia es Licenciada en Economía de la Universidad de San Andrés, Buenos Aires, Argentina.

¡Éxitos!

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