La Fed enfrenta unas regulaciones de altísima importancia que busca imponerle el Congreso de los EEUU. Son las más estrictas en sus 95 años de existencia. ¿Cuáles son?

¿Por qué Bernanke y Geithner se han opuesto férreamente a estas? ¿Cuáles pueden ser la consecuencias, bien cercanas, para el sistema financiero estadounidense?

Un comité clave del Congreso (el House Financial Services Committee) aprobó el jueves último una  legislación que requerirá, entre otras cosas, auditar la política monetaria de la Fed y que revele a qué bancos les ha estado prestando dinero y cuánto dinero les ha estado prestando.

Esto se votará en la Cámara de Representantes el 1ero de diciembre. De ser aprobado, luego tendrá que ser aprobado por el Senado para entrar en vigor.

Con esto se terminaría con casi 100 años de secretismo por parte de la Fed. ¿Por qué es importante?

Porque hasta el momento, si un banco está con serios problemas, puede pedir prestado a la Fed sin que nadie lo sepa. Pero si se sabe qué banco está pidiendo prestado, se puede suponer correctamente que ese banco está con problemas y se podría iniciar una corrida en su contra. Y esto afectará sin dudas al sistema porque va a desenmascarar a los que están con serios problemas. Apuesto a que Citigroup(C) está en esa lista secreta.

En cualquier caso, es entendible y válida la indigación de los contribuyentes americanos. Después de todo, la Fed está decidiendo sin consultar con nadie qué hacer con la plata que recauda el Estado. (Pueden leer más del tema aquí) .Y no hablamos de moneditas sino de trillones de dólares. Es tan difícil de imaginar este número que les dejo unas imágenes.

Acá tenemos $100 millones. Es un respetable pallet.

Acá tenemos $1 billion. Parece que vamos llegando a algún lado…

Helloooo! Acá tenemos el famoso $1 trillion del que tanto se habla. Por si no lo notaban, los pallets estan apilados.

Ufff… parece mucho, no? Los pasivos de la Fed son $2.12 trillions. Simplemente: Ja!

• Trading.

En la zona en la que está operando, el mercado se ha quedado prácticamente sin volumen. No hay fuerza, al menos por el momento, para empujarlo hacia más arriba: no hay convicción en la compra.

¿Será este el fin de un ciclo? Puede ser. Pero por ahora no sabemos. Para confirmar esto, el S&P500 debería primero caer por debajo de la media móvil de 50 ruedas. Y todavía está a 25 puntos. Con lo cual tendría que caer un 3% para empezar.

Los bancos por su parte, están bastante más débiles porque YA están en la media móvil de 50 ruedas. En especial los bancos europeos vienen teniendo los peores retornos. ¿Se estarán adelantando a los bancos de USA como dice Denis F.? Es una posibilidad.

Les dejo acá cómo quedó nuestra posición teórica. Estamos sin posición y volveremos a abrir con el corte de las medias móviles de 50 ruedas de SPY y XLF. Con cierre bajista de XLF el día lunes, quedaríamos abajo de esta media. Voy ir short con la mitad de la cartera y apalancamiento de 2 a 1. La otra mitad también la voy a usar 2 a 1 short cuando el S&P500 corte hacia abajo su EMA de 50 ruedas.

• Trade de la semana.

Les dejo un espectacular gráfico de Brocade Communications (BRCD). Hizo un Island Reversal, que es una figura que tiene un reliability del 77% en los techos. Pueden leer más acerca de esta figura aquí.

Trade: short BRCD en la apertura con Stop Loss en $8.42 y Stop Gain en $7.

Otros trades abiertos:

Long AMZN con Stop Loss en $120 y Stop Gain en $135. La compramos en $124 y vale $129,66.

Short RIMM con Stop Loss en $65 y Stop Gain en $50. La shorteamos en $63.20 y vale $59,72.

• Otros.

Quiero felicitar a los lectores de Uruguay por la clasificación al Mundial. Vamos Uruguay! Qué manera de sufrir. Hasta el último minuto. Igual que Argentina.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Lo que vengo intentando hacer hace ya varias semanas es que los lectores de este newsletter/blog/whatever no terminen siendo engañados por esta subida en precios de los últimos dos meses.

Vuelvo a decirlo: hay gente interesada en que compremos estos espejitos de colores y creamos que los graves problemas de fondo se solucionaron. Pero estamos muy lejos de eso y estamos viviendo un respiro en medio de una masacre global en precios de activos.

Uno de los tantos problemas de USA es que todo el mundo le debe a todo el mundo. ¿Por qué es esto un problema? Porque cuando alguien en la cadena de las deudas no puede pagar, pone en peligro al resto. Puntualmente, si los consumidores no pueden pagar sus hipotecas, eso impacta en que los bancos tampoco pueden pagar sus obligaciones.

¿Quién creen ustedes que está aumentando enormemente sus niveles de deuda para tratar a cualquier precio de seguir la fiesta y que está poniendo todo el sistema en riesgo?

Aunque sea difícil de creer, es la Reserva Federal misma la que está tratando de apagar el incendio con más nafta. Pero con miles de millones de litros de nafta. El gráfico es elocuente:

Yo pensaba que la misión de la Reserva Federal era preservar el valor del dólar. Ja!

Para los que vivimos en Argentina, lo que tarde o temprano tiene que suceder es lo que pasó en el 2001. Hubo destrucción del dinero. Se achicó dramáticamente el nivel de endeudamiento:

-Pedro, te debo $100 pero tengo nada más $20.
-Bueno. Dame esos $20 y listo.

Y Pedro se daba vuelta y hablaba con otro:

-Miguelito, yo te debía $100, pero tengo $25 nada más.
-Dame los $25 y terminemos con esta farsa.

Esto es el deleverage que tiene que darse y que todavía no se dio. Y se va a traducir tarde o temprano en que el gobierno le va a obligar a los bancos a perdonar a las familias una parte de sus deudas hipotecarias. A su vez, el gobierno podría forzar a quienes les prestaron plata a los bancos a que también les perdonen una parte (o quizá los obligue a ser socios, convirtiendo esa deuda en acciones, lo cual licuaría ferozmente a los bancos).

Es difícil precisar, pero situaciones análogas a estas, van a suceder de un modo u otro.

• Trading.

La semana pasada fue la más bajista desde que empezó la suba a principios de marzo. Hoy el mercado está recuperando con bastante solidez, pero también puede ser parte del proceso normal de descanso antes de continuar la baja.

Seguimos manteniendo las posiciones bajistas en bancos y en nasdaq y alcista en oro. Muchas veces escuchamos que la mejor defensa es el ataque. Aquí, la única defensa será el ataque. Todavía no encontré un buen trade para jugarle en contra a las tasas de interés más que ir short en futuros de bonos.

Tengo que ajustar el gráfico de la torta. Lo voy a tener de nuevo para la semana que viene. Perdón pero me atrasé con otras cosas.

¿Puede ser buena idea estar comprado en sectores relacionados a los commodities? Creo que puede ser. Pero no se. Lo que si se es que no quiero estar comprado en nada, con lo cual, me abstengo de estar long en acciones relacionadas con recursos naturales.

¡Éxitos!

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Luego de la profunda caída de los últimos meses en los mercados de acciones del mundo y en los mercado de commodities, la tentación de pensar que “está barato”, se hace muy común. Sin embargo, las chances de que la baja se profundice aún más, son altas.

La economía de los Estados Unidos se encuentra ingresando ahora con más fuerza, en el círculo vicioso de la recesión. ¿Principal motivo? Luego de vivir por años en una cultura de no ahorrar y gastar en las cercanías al 100% del ingreso, la ecuación se está invirtiendo. Y es irreversible.

A los efectos prácticos, ninguna medida adoptada por la Reserva Federal, podrá evitar que se profundice la recesión. Podrá eventualmente morigerarla, o quizá sólo alargar la agonía. No hay dinero suficiente para compensar la pérdida de valor de las propiedades inmobiliarias en EEUU. Esa pérdida de valor es destrucción de riqueza, que entre otras cosas, se va a traducir en un menor consumo.

Los bancos vienen siendo los más afectados por haber sido justamente quienes motorizaron esta expansión, y por haber otorgado créditos que nunca deberieron ser aprobados.

• Mercado:

Citigroup no es buena idea. Alcanza con ver lo que pasó con AIG luego de su primer inyección de capital. Lo mismo sucedió con Fannie Mae y Freddie Mac. No creo que el Citigroup desaparezca, pero sus accionistas se verán aún más licuados. El razonamiento es que nada indica que C no vuelva a necesitar capital ni que sus pérdidas dejen de crecer. Adjunto gráficos de C y de AIG.

Nasdaq y S&P500 tendrán probablemente una mala semana luego del breve respiro de la semana pasada. La suba se dió con marcado achique de volumen y con pocas compras institucionales.

• Trade de la semana:

Comprar SKF (esto es ir short en bancos) con STOP 10% abajo. En este momento vale $142. Luego de una gran recuperación de los últimos 4 días, la tendencia bajista retomará su dirección. Lo preocupante fue que la semana que comenzó el 17 de noviembre, mostró por primera vez desde que empezó la crisis, fuertes caídas para bancos que en principio estaban sólidos como JP Morgan, Royal Bank of Canada y Wells Fargo.

Otro trade puede ser ir short en Citigroup. O alternativamente comprar PUTs de strike 10 y de vencimiento en diciembre.

• Argentina:

No es momento de comprar nada. Ni auto, ni propiedades. Cualquier precio es caro. Si se está evaluando vender, cualquier precio al que se consiga vender, es muy bueno. Es momento de mantener mínima estructura para sobrevivir. Si es necesario echar gente, más vale temprano que tarde.

¿Dólar? Difícil pensar que baje de la zona en la que está ahora. Comprar no es mala idea.

¿Vacaciones? No alquilar hasta último momento. Eso dará un buen poder de negociación.

Exitos!