¿Qué están mostrando las bolsas europeas estas últimas semanas?

¿Qué país es el que puede significar el mayor riesgo para la estabilidad de Europa?

¿Qué puede pasar con el euro?

Jacobo Winograd, célebre filósofo argentino, solía decirle a Mauro Viale: “No lo digo yo Mauro, lo dice la gente”.

Yo voy a parafrasearlo. “No lo digo yo Mauro, lo dicen los gráficos”. Y en última instancia, lo dicen los participantes del mercado.

Los gráficos de las principales bolsas Europeas, muestran que hay algo que está mal.

¿Cuáles son las principales? Las de los países con mayor GDP (o PBI si se quiere en español). Y los cinco primeros son: Alemania, Francia, Reino Unido, Italia y España.

Alemania: el índice DAX, cómodamente por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas y acercándose a la SMA de 200 ruedas.

Francia: el índice CAC40, en una situación muy similar a la alemana.

Reino Unido: el índice FTSE100 es el que más fuerza relativa muestra de las principales bolsas de Europa y se encuentra ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas.

Italia: medido por el Mibtel, aparece en una situación muy bajista por debajo de la SMA de 200 ruedas.

España: el índice Ibex 35 muestra la misma suerte que la de Italia.

¿Por qué me detuve en estos gráficos? Porque creo que están mostrando con claridad que la tendencia en las bolsas europeas es bajista hasta tanto suceda otra cosa. La única bolsa que muestra intenciones de volver a la tendencia alcista es la de Londres.

No creo que se de un desacople entre USA y Europa. Con lo cual, si Europa baja, USA bajará también.

El S&P500 se encuentra ligeramente por debajo de la SMA de 50 ruedas y no consiguió superar esa barrera esta semana, con lo cual, la tendencia imperante sigue siendo bajista.

Pero siguiendo en Europa, el país que aparece como la gran amenaza a la estabilidad de la región, es Italia. Y esto es en buena medida porque su deuda es tan grande en términos absolutos que es “too big to bail”.

Robert Mundell, quien obtuvo el Premio Nobel por su teoría del área monetaria óptima, que fue el sustento teórico de la Unión Monetaria Europa, es justamente quien señala esto:

Mundell no cree en ninguna crisis del euro. Estoy tentado a pensar que si el euro desapareciera, muchos podrían cuestionar la relevancia de la teoría de Mundell. Con lo cual uno podría pensar que no puede ser objetivo.

¿Qué puede pasar con el euro?

Muy brevemente:

1. Los problemas de Grecia saltaron a la primera plana de los diarios porque habían hecho un truco contable bastante sofisticado con currency swaps, ayudados por Goldman Sachs (GS), para esconder buena parte de su deuda. La gravedad de esto es superlativa: un banco ayudando a un país a falsear cuentas nacionales frente a la Unión Europea. Puede haber serias consecuencias para Goldman Sachs (GS). Leer más acá.

2. El Ministro de Finanzas griego, George Papaconstantinou, dijo: nosotros no fuimos los únicos que usamos este truco. Y, ¿quién está en la mira? Italia. Después de todo, si hay político le proponen cómo mentir legalmente, la tentación se hace infinita.

3. Las diferentes economías de Europa han estado divergiendo en lugar de converger como se esperaba. Las diferencias entre los miembros de la EMU en inflación han crecido, así como en niveles de deuda, déficit, desempleo… Y esto es así en casi todas las variable económicas. Pueden ver más detalles en este artículo de Project Sindicate.

No es una ironía que la banda sueca que escribió la canción “The Final Countdown” se haya llamado Europe? Woe to you, Europe…

• Trading.

Sin mayores novedades. Ningún trade nuevo por el momento hasta que tengamos definición más clara de tendencia.

Los principales índices estuvieron bastante apáticos, pero para ser justos, soportaron noticias decididamente negativas en la semana: consumer confidence, new home sales, existing home sales, jobless claims. Todo vino mucho peor de lo que se esperaba y el mercado mostró una feroz reticencia a caer. Punto para los bulls!

Seguimos con las posiciones bajistas en Sun Power (SPWRA) y Hartford Financial (HIG). Sun Power tuvo una semana muy negativa y consiguió hacer “all time lows”. Está dentro de la industria de energía solar que viene siendo muy lagger.

Como siempre, pueden seguir las posiciones en Historial de Trading.

• Comentarista.

El comentarista de esta semana será Kabir Sukhwani.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Las acciones de los principales bancos estadounidenses están preparadas para desarrollar una importance aceleración hacia la baja. En este post explico el porqué.

Europa sigue siendo un problema creciente. Portugal, el nuevo malvado de la Eurozona. ¿Quien sigue?

¿Por qué habrían de caer los bancos? Esa explicación la pueden encontrar prácticamente en cualquier revista/estudio/informe económico más o menos razonable. Incluso alguien (entre ellos yo), podría preguntarse por qué subieron tanto a niveles que nada tenían que ver con la realidad.

Pero la cuestión del por qué ahora, la da un simple argumento del tipo “gráfico-geométrico”. Luego de estar comprimiendo precios por mas de seis meses, el índice (XLF) rompió hacia la baja uno de sus últimos soportes. Podríamos pensar que han habido razones políticas como la investigación de la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of America (BAC). Lo que importa es que no importa cual fue el motivo, sino que esto sucedió.

Una imagen vale más que mil palabras.

Como si esto fuera poco, el sector de los bancos es uno de los más laggers, es decir de los que menos ha subido cuando el mercado ha estado subiendo. Para poner un ejemplo, JP Morgan (JPM) hizo su máximo el 14 de octubre de 2009 cuando el S&P500 hizo su último máximo el 19 de enero de 2010.

No fue sólo el caso de (JPM) sino que el sector de bancos en general, no acompañó la suba, claro indicio de que algo estaba maquinándose allí.

Insisto. Hay decenas de argumentos: los bancos tienen títulos valuados a precios ficticios; las morosidades siguen en aumento; las tasas en algún momento subirán. Whatever. And… who cares… Lo importante es que los principales participantes del mercado están diciendo, a través de sus actos, que no quieren tener acciones de los bancos. Y entonces nosotros tampoco…

¿Posibles complicaciones adicionales? El detonante de la gran baja del jueves, fue el miedo reinstalado en Europa de que ciertos gobiernos puedan mantener sus cuentas fiscales en orden. Se sumó a la tropa otros de los PIGS. Esta vez fue Portugal.

Miren como ha crecido el costo de asegurarse ante un potencial default en Portugal-Italy-Greece-Spain.

Grecia y Portugal están en niveles que superan los precios de la crisis del año pasado. España está al borde. Next in line? Italia. Ci vediamo.

• Trading.

Se ejecutaron los Stop Loss’ en Sprint (S) y en GameStop (GME). Sigue muy bien nuestra posición en SunPower (SPWRA). Aún no se ejecutó nuestro ingreso en la posición de Citigroup (C).

¿Qué agregamos para esta semana?

Agregamos una venta corta en Hartford Financial (HIG) y en MetroPCS (PCS). Ambas al precio al que abran hoy lunes.

De continuar la tendencia bajista, algo que ahora parece prácticamente inevitable, estas posiciones y las otras short, serán cómodas ganadoras a ejecutarse en nuestros objetivos de Stop Gain.

Por último les dejo el gráfico con la evolución de la cartera teórica nuestra. Tuvimos otra semana positiva, recuperando terrendo ante el S&P500.

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¡Éxitos!

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La rueda del viernes pasado dió signos inequívocos del cambio de tendencia: con noticias innegablemente positivas, el mercado cerró en el mínimo de la semana. Se viene una semana de grandes bajas.

Las acciones líderes volvieron a perder terreno: son cada vez menos las que se resisten al embate de los Bears.

Para agregar al cóctel, Europa empeora: los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain) se desbarrancan. ¿Usted tiene euros? ¡Véndalos!

Me quiero detener primero en el título de este post. ¿Por qué estoy siendo tan negativo con el euro?

El principal motivo inmediato es que están subiendo a gran velocidad los precios de los seguros para cubrirse ante defaults de Portugal, Italia, Grecia y España. Técnicamente lo que está pasando es que está subiendo la cantidad de puntos básicos que hay que pagar para poder comprar CDS (Credit Default Swaps) de cualquiera de estos países.

Pero no sólo están subiendo. En diciembre escribí “Grecia con respirador artificial“. Hoy vemos que los CDS de Grecia están por encima de los valores de marzo de 2009, donde parecía que vendría el fin del mundo.  Los de Portugal ya están en los mismo niveles y los de Italia y España van en esa dirección.

La Unión Monetaria Europa es un experimento social en el que se ha impuesto una convertibilidad gigantesca donde, para peor, se siguen sumando a nuevos socios totalmente disímiles. Un verdadero cambalache donde se mezclan países como Alemania y Eslovenia.

Estas asimetrías no terminarán bien. Cada vez creo más que, al menos temporalmente, algunos países tendrán que volver a sus monedas pre-euro, simplemente por una cuestión de no poder soportar el descontento social por el desempleo. Peseta, lira, escudo, dracma… see you soon.

Por su parte el Dollar Index (DX) se viene fortaleciendo en gran manera. Buena parte de la explicación está dada por la debilidad del euro que compone el 57% del Dollar Index. ¿Recuerdan mi artículo “La venganza del dólar“? En aquel entonces el índice valía 76,4 y hoy vale 79,4. Casi 4% de apreciación en un mes y medio es una gran diferencia. Todo indica que la tendencia continuará.

Pasemos ahora la rueda del viernes.

GDP en USA llega mejor que lo esperado: se esperaba un crecimiento del 4,7% y resulta ser del 5,7%.

El Chicago PMI se esperaba en 57,2 y resulta ser de 61,5.

Por último el índice de Consumer Sentiment se esperaba en 73 y resulta ser 74,4.

Amazon (AMZN) y Microsoft (MSFT) habían reportado excelentes balances el jueves después de hora.

Sin embargo el mercado, luego de abrir en terreno positivo, cae y cierra en los mínimos. Amazon y Microsoft cierran en negativo luego de estar cómodamente en positivo. Esta es una gran divergencia: cuando el mercado cae con buenas noticias: time to sell!

Veamos a las líderes que comentamos la semana pasada.

Vemos que de las 25, ahora son 19 las que están debajo de la Exponential Moving Average (EMA) de 50 ruedas. Creo que este número volverá a crecer esta semana. Luego de la sesión del viernes, creo que la semana que viene será marcadamente negativa.

• Trading.

Tenemos dos posiciones en nuestra cartera teórica: short (XLF) y short (SPY). Esta semana el (XLF) estuvo sin cambios ya que se pasó la semana entera consolidando el movimiento de baja. Por su parte el (SPY) tuvo una caída del 1,6%. Recordemos que estamos short en (XLF) en 14,25 y en (SPY) en 111.

Acá entonces el gráfico de la evolución frente al S&P500.

Seguimos mejorando y la tendencia bajista va a jugar a favor nuestro.

• Trades puntuales.

Fue una mala semana para nuestros trades puntuales. Cerramos en el Stop Loss la posición de (COCO) y también la de (RIMM) y la de (BAC) que habíamos abierto la semana pasada.

No se llegó a ejecutar la de (FSLR) ya que tenía Stop en 110.

¿Qué hacemos ahora? Les dejo 4 trades diferentes.

Cambio (FSLR) por SunPower (SPWRA). Es también solar, con la diferencia de que está muy cerca del mínimo de las últimas 52 semanas.

Sell short. GameStop (GME), Sprint-Nextel (S), Citigroup (C).

Todas estas acciones están en sectores totalmente laggers. (GME) está entre los Retails; (S) entre Telecomunicaciones; (SPWRA) entre energía solar. Para ser justos, los Bancos no vienen siendo laggers. Pero (C) tiene un trade muy atractivo con nuevo mínimo y por eso la incluí.

• Comentarista de la semana.

Hacía tiempo que no teníamos un invitado. Esta semana nos acompañará Carlos Maslatón.

Entre tantas otras cosas, Carlos es un Trader profesional de quien he aprendido muchísimo. Ante todo es una persona práctica que busca seguir la tendencia acérrimamente.

Lo conocí en un curso de Elliot Wave que daba Ruarte en 1997. Luego trabajé con el en Invest Capital y en Patagon. Ahora está trabajando en www.weemba.com, el gran proyecto de Constancio y Pablo Larguía.

• Comentario final.

Incluso para los que están comprados y vienen ganando, la tendencia ha cambiado y es momento de vender. Seguir estando long es un error operativo cuando los principales índices hacen lo que están haciendo. Llegado el caso, se vuelve a comprar más adelante.

¿Euros? Huir. No joke.

Complexity Investments está siendo reproducido en España en sites relacionados al trading de FX (http://www.forexpros.es y http://www.cfdspros.es) y está siendo traducido al portugués por André Macedo para publicarse en www.ionline.pt.

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El dólar continuó la semana con una importante valorización frente al resto de las monedas, como lo adelantaba la semana pasada bajo el título “La venganza del dólar”.

Y la moneda que más terreno perdió contra el dólar fue el euro. ¿Qué problema está asomando con peligrosa velocidad? Grecia está en dificultades. Y otro países como España, Portugal e Italia comienzan a estar en dudas.

¿Qué elemento me hace pensar que Grecia pueda estar cerca de un colapso de importancia que traería más problemas para Europa?

Si vemos el gráfico de los CDS de Grecia (ahora explico), nos vamos a encontrar con que está prácticamente en los niveles de marzo de este año, donde se vislumbraba el fin del mundo. Con lo cual el mercado está dándole chances muy altas a que Grecia entre en serios problemas.

Los CDS son Credit Default Swaps. Es un nombre fancy que se le da a comprar seguros por si, en este caso Grecia, no paga sus deudas. Si Grecia paga, el valor del seguro pasa a ser cero. Pero si no paga, el seguro obliga a quien lo emitió a pagar en lugar de Grecia. Y el precio de estos seguros está subiendo con gran aceleración. Pareciera que Red Bull le da alas:

Les muestro que comparativamente esto genera preocupación en los otros países llamados PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain): esto se ve porque sube el precio de los seguros de estos países cuando los seguros de Alemania, que es sólida, siguen sin cambios. Vean el gráfico.

Conclusión? Salir del euro y estar atento al impacto de estos temas en otros mercados como las acciones y especial con los bancos.

El Banco Central Europeo no va a dejar que Grecia entre en default. Pero,  ¿qué pasa si Grecia es el primero de una lista más grande de países?

• Trading.

Lo más saliente de la semana fue la caída de los bancos de Europa con grandes pérdidas. Sin embargo los índices de USA siguen sin gran movimiento. Se viene el December effect que empuja los precios hacia arriba? Podría ser.

De nuestros trades, mejoró las posición de Iron Mountain (IRM) y tuvo buen desempeño el short de Bank of America (BAC) que iniciamos el lunes.

Para esta semana les dejo el short de Corinthian Colleges (COCO) en la apertura de hoy lunes con Stop Loss en 14,20 y Stop Gain en 12.

Como marqué en otras oportunidades, hay que seguir muy de cerca a los bancos esta semana, ya que rompieron niveles de soporte muy importantes.

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