El mercado se está moviendo con una gran cuota de nerviosismo e indecisión. Esto es lo que sucede cada vez que se está pendiente de noticias que vienen del sector político, como en estos momentos.

Sin embargo, ¿por qué creo que puede haber una recuperación de importancia antes de que eventualmente retomemos el camino bajista? Una vez más, si queremos mirar el fondo de la cuestión, tenemos que ver qué sucede con los bancos.

Este miércoles, se conocerán detalles adicionales del plan para ayudar a esta industria. ¿Por qué creo que el plan será bien recibido por el mercado?

Principalmente porque descuento que cualquier estrategia que se proponga, será diferente a las intentadas hasta el momento. Con los precios de los bancos en niveles tan bajos, la sola posibilidad de que eventualmente pueda funcionar una estrategia nueva, hará que se cierren las posiciones vendidas, impulsando los precios al alza.

Entre las posibles estrategias nuevas encontramos: fuertes subsidios a los pagos de las hipotecas –el gobierno estaría pagando parte de la deuda hipotecaria de varios consumidores–; se podría suspender momentáneamente el mark-to-market que haría que los bancos no tuvieran necesidades imperiosas de capital; podría cristalizarse este fondo público-privado que decida libremente comprar títulos hipotecarios, sacando al mercado de una clara situación de distress.

• Mercado:

El Dow Jones perforó los mínimos de la semana pasada. Mala señal para una visión alcista. El Nasdaq y el S&P500, siguen por encima. Se están dando idas y vueltas en un contexto de muy alta volatilidad e intranquilidad.

• Trade de la semana:

Lo más inteligente sería probablemente no hacer mucho. ¿Sectores preferidos? El del acero. Con la superación del máximo de la semana pasada, comprar SLX puede ser una muy buena idea.

• Comentario Argentina:

No olvidemos que el contexto mundial es recesivo y que los efectos ya comienzan a sentirse y cada vez con mayor intensidad. Ante todo, supervivencia: posponer cualquier gasto que no sea necesario. Creo que prácticamente cualquier cosa la podremos conseguir más barata en unos meses. Cambiar el auto ahora, no parece una buena idea.

Ayer caminaba por Palermo. Son muchos los locales que se han ido. Conté unos diez en pocas cuadras. En mucho de ellos se podía leer “nos mudamos a…”. Más bien debería decir: “nos fundimos y ahora probaremos suerte en…”.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Hasta el cierre del día miércoles, tenía sentido continuar manteniendo la visión bajista de muy corto plazo para los principales índices de los Estados Unidos. Sin embargo, tanto el día jueves como el día viernes, el mercado ignoró datos muy malos de empleo y marcó su camino alcista con importante intensidad.

En este contexto, la conclusión es que antes de que la baja retome su camino, podemos ver subidas del Dow Jones hacia los 9000 puntos, del S&P500 hacia los 1000 puntos y del Nadsaq Composite hacia los 1800 puntos. Este escenario quedará descartado en caso de que los índices se ubiquen por debajo de los mínimos del lunes de la semana pasada.

Hemos cambiado bruscamente nuestra visión de corto plazo. Pero notemos que lo importante no es tanto “tener la razón” o “estar en lo cierto”, sino tener un plan alternativo de acción que se pueda implementar velozmente cuando las cosas no salen como se esperaban.

¿Cómo se alinea este cambio de visión con todos los pesares de los que veníamos hablando en la economía estadounidense? Se alinea como una recuperación temporaria en el medio de una caída en precios de más larga duración.

¿Por qué habrá de subir el mercado ahora? El argumento central será político ya que el mercado le dará una oportunidad al plan económico de la administración entrante. Por otra parte, muchos balances que han llegado recientemente alientan aún la esperanza de una recuperación en el segundo semestre de este año.

• Mercado:

Es muy probable que estemos comenzando una recuperación temporaria de muy corto plazo. No hay que perder de vista que ningún problema se ha solucionado aún. Simplemente la dinámica de los mercados hace que haya momentos de euforia en medio de procesos bajistas más largos.

• Trade de la semana:

Salió mal nuestro trade bajista en Nasdaq de la semana pasada y es momento de reagruparse. En un esquema donde se de la recuperación que esperamos, hay dos sectores que tendrán una muy buena performance: el del acero y los bancos.

El trade del acero, ayudado por los paquetes de estímulo de diferentes gobiernos y una recuperación más general en commodities, puede hacerse con un ETF: el SLX. El de bancos puede hacerse con otro ETF: el XLF. Hay también otras combinaciones.

• Comentario Argentina:

En caso de que el dólar supere la barrera psicológica de los $3,50, podremos ver subidas de precio importantes hacia el nivel de $4. Notar que el factor político tendrá mucho que ver y se sentirá la presión lobbista de la industria.

No olvidemos que los efectos reales de la crisis mundial recién comienzan a sentirse. Hasta el momento, hay muchos rubros que siguen pareciendo caros: lo mejor es esperar para tomar decisiones importantes.

¡Éxitos!

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El mercado está al borde de acentuar la baja. Podría hacerlo esta semana, pero al ser una con poca actividad, creo que la aceleración bajista se dará la semana que viene.

¿Qué signos confirmarán el camino bajista? Dow Jones por debajo de 8330, S&P500 por debajo de 850 y Nasdaq Composite por debajo de 1480. En este momento, esto equivale a decir que el mercado baje un 1% más.

Nuevamente, mi atención está centrada en los bancos. Y la semana pasada tuvieron otro comportamiento decepcionante para cualquier que quisiera dar chances a una recuperación mayor. Un XLF por cerrando por debajo de 11.50 sería casi la sentencia de que la baja se ha retomado.

Por qué estoy tan negativo:

a. Porque el gasto del consumidor representa el 70% del PBI de los EEUU.

b. Porque el bolsillo del consumidor está severamente golpeado luego de la baja de precios en bienes inmuebles y el mercado accionario.

c. Porque esto irremediablemente tendrá impacto en la economía de los EEUU.

Para la segunda mitad de enero, los resultados del 4to trimestre de 2008 desnudarán la realidad: el ganancias han empezado a caer y a ritmo marcado.

Los créditos sub-prime (los créditos hipotecarios otorgados de modo laxo a gente sin solvencia), abrieron la puerta a grandes pérdidas para los bancos. Pero el problema ahora se extenderá.

Consumidores que no gastan, es gente no va a shopping malls. Sin ventas en los shopping malls, quienes alquilan comercios no pueden pagar el alquiler. Sin cobrar el alquiler, quien construyó el shopping no puede pagar la hipoteca del shopping (nadie que construye un shopping de $100 millones de dólares lo hace con dinero propio, sino que le pide el 90% a los bancos). Esto va a implicar nuevas pérdidas para los bancos, menor crédito y más recesión. Advertencia: los créditos de “Commercial Real Estate” son de un monto diez veces mayor que los sub-prime.

Lo que acabo de describir es sólo un eslabón del problema generalizado que vive la economía de los EEUU. No hay paquete de estímulo o ayuda financiera que pueda revertirlo. Es la ferocidad de la contracción económica, manifestandose en todos los frentes.

Trade de la semana: nada hasta esperar confirmación bajista. Esta semana es difícil que se den grandes definiciones. Sin embargo, la rueda de hoy no terminó y sigue empeorando.

Para todos aquellos que mantienen posiciones compradas, la mejor recomendación es la siguiente: evaluar qué harían en el caso de que el mercado vuelva a los mínimos de octubre. En algún lugar deben tener un STOP LOSS para acotar la pérdida, por grande que sea. Si la baja de los EEUU termina siendo como la del índice Nikkei de Japón a principios de los ’90, aún quedaría un gran tramo bajista.

Éxitos!