El sentimiento del mercado es polar. O quizá, siguiendo a la moda de la psicología actual, es bipolar: cambia de estado de ánimo a una velocidad sorprendente (mi amiga y lectora Silvina C. me asegura que bipolar no es más que el nuevo término que se usa para los maníacos-depresivos).

¿Por qué es importante esto? Porque si nosotros pudiéramos medir de algún modo el estado de ánimo del mercado con respecto a los precios y entender que en los pisos todo es depresión y malas noticias y que en los techos todo es euforia y buenas noticias, podríamos tener una gran idea de lo que podría suceder. And guess what? Hay índices que cuantifican justamente “el humor” o “estado de ánimo del mercado”. Y en estos momentos esos índices dicen que…

Les voy a mostrar dos gráficos salientes e íntimamente relacionados que están indicando estados de ánimo extremos. La fuente es www.elliottwave.com.

El primero muestra el humor del mercado de acciones. ¿Y qué encontramos? Que en el piso de marzo, sólo el 2% del mercado era optimista o tenía una visión bullish.

Hoy el sentimiento es el 89% bullish: los optimistas son la abrumadora mayoría y nada bueno puede sobrevenir cuando eso sucede.

Pero el siguiente gráfico me parece aún más dramático. ¿Cuál es el activo del que prácticamente todo el mundo habla mal? ¿Aquel activo que nadie quiere tener y del que muchos Bancos Centrales se han estado desprendiento? Adivinaron: el dólar estadounidense.

Si hay algo en lo que todo el mundo está negativo, es prácticamente imposible que ese algo baje (podemos discutir la dinámica de por qué esto sucede durante la semana en los comentarios).

Y un sentimiento tan negativo en el dólar, puede forzar una violenta recuperación repentina, que tendría casi sin lugar a dudas (en el actual contexto) un impacto negativo en la bolsa y en los commodities. Y dentro de los commodities, los que peor desarrollo están teniendo son los agrícolas y podrían ser los más afectados.

¿Qué cosa podría forzar esta recuperación del dólar? Uno de los factores es que el dólar ha pasado a usarse para realizar el llamado “carry trade” (una expresión muy cancherita que quiere decir: me endeudo en dólares a tasas bajas, y compro otra moneda que pague más tasa en plazo fijo. Pago -por ejemplo- 3% de interés en mi deuda y cobro 5% en mi plazo fijo en otra moneda. Todos felices comiendo perdices hasta que mordemos un perdigón).

El problema sucede si lo que yo debo sube de valor. En ese momento, tengo que salir corriendo a comprar eso que debo porque es cada vez más caro. Y cuando hay muchos haciendo lo mismo, todos salen corriendo al mismo tiempo. Que esto suceda, es una posibilidad cierta y que podría pasar en… ¿unas semanas? ¿dos meses? No muy lejos en el tiempo… Y cuando suceda… Repent!

• Trading.

Los principales índices volvieron a subir esta semana y nuestra estrategia con (QID) y (SKF) volvió a empeorar. ¿Mucho? No demasiado. Seguimos a groso modo en un -30%. Escucho Scorpions y “Winds of Change”. Veremos…

Pueden ver el Historial de Trading cuando lo deseen.

Sigo pensando que el movimiento desarrollado por Mr. Market está muy maduro y próximo a cambiar de rumbo.

• Comentarista de la Semana.

Esta semana nuestro comentarista será Eduardo Vinante.

Eduardo es Jefe del Departamento de Análisis Técnico de Consultatio Asset Management desde 1993. Anteriormente, se desempeñó como Director de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. En 1991 asumió la presidencia de Mercado de Futuros y Opciones S.A. Entre 1972 y 1985, fue Presidente de Mercado de Valores de Córdoba S.A. Posee un título de contador público de la  Universidad Nacional de Córdoba.

¡Éxitos!

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