La oportunidad está en ganar plata cuando los bancos bajen. ¿Cómo se hace? Realizando venta corta o short selling.

Les dejo un trade muy simple y muy bien explicado que, si se ejecuta correctamente, debería darles una jugosa ganancia.

Extra ball: vuelve la desconfianza a Dubai.

Empiezo por el final. La semana pasada los ojos del mundo se centraron en Europa. ¿Por qué? Porque los problemas crecientes de Grecia estaban (y aún están) poniendo inestabilidad en el euro y en la región.

Hasta el momento sólo han habido expresiones de buena voluntad y los mercado esperaran respuestas concretas este lunes y martes en la reunión en Bruselas de Ministros de Finanzas de la Unión Europea. Recordemos que no es solamente Grecia el problema. Portugal está también en una situación similar y hay otros en camino.

Pero cuando parece que se consigue contener a Grecia vuelve Dubai a las andadas. Los CDS de Dubai volvieron el viernes pasado a niveles de noviembre de 2009. ¿Qué es esto? Que el costo para protegerse por un default de Dubai volvió a los niveles en los que estaba cuando Dubai World pidió postergar pagos de su deuda.

Parecería que se combate un problema y reaparecen fantasmas que se creían superados. “Just when I thought I was out, they keep pulling me back in”.

La estrategia de esconder la basura abajo de la alfombra, no ofrece una situación de equilibrio.

• Trade de la semana.

Digo de la semana pero bien podría ser del mes. Y es muy simple:

Sell short (XLF) Stop 13,70 con Stop Loss en 14,07 y objetivo de Exit en 12,60.

¿Qué quiere decir esto? Realizar venta corta de (XLF) cuando toque 13,70. Una vez realizada la venta corta, nos protegemos de que la operación salga mal poniendo un Stop Loss en 14,07. Este trade nos ofrece una relación riesgo-retorno de 3 a 1. De salir mal perdemos 0,37 centavos. De salir bien ganamos 1,11 dólares.

El gráfico les muestra por qué 13,70 es el punto crítico que nos importa.

Un cierre abajo de 13,70 dejará al XLF por debajo de las SMA (Simple Moving Average) de 200 ruedas. Este parece ser el último bastión antes de tener una aceleración bajista.

¿Alternativas más osadas para este trade? Comprar PUTs de XLF. El vencimiento de febrero es muy osado porque le quedan pocos días. Marzo parece más razonable. Pero siempre y cuando XLF vaya por debajo de 13,70.

También puede operarse futuro de XLF.

¿Por qué insisto con los bancos? Porque es uno de los sectores más laggers, sino el más lagger. Además de esto, tenemos muchísimos meses de compresión de volatilidad que al momento de romperse, generará un movimiento violento.

Insito en que argumentos de por qué deberían bajar los bancos hay decenas. Los pueden encontrar en cualquier informe/revista/whatever medianamente razonable.

Por último, les dejo la planilla de los trades que tenemos abiertos. Es probable que a partir de la semana que viene la ponga en Historial de Trading directamente.

Seguimos teniendo posición short en (C), (HIG), (SPWRA) y (PCS).

A partir de la semana que viene volverán los comentaristas invitados en modo regular.

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¡Éxitos!

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El dólar continuó la semana con una importante valorización frente al resto de las monedas, como lo adelantaba la semana pasada bajo el título “La venganza del dólar”.

Y la moneda que más terreno perdió contra el dólar fue el euro. ¿Qué problema está asomando con peligrosa velocidad? Grecia está en dificultades. Y otro países como España, Portugal e Italia comienzan a estar en dudas.

¿Qué elemento me hace pensar que Grecia pueda estar cerca de un colapso de importancia que traería más problemas para Europa?

Si vemos el gráfico de los CDS de Grecia (ahora explico), nos vamos a encontrar con que está prácticamente en los niveles de marzo de este año, donde se vislumbraba el fin del mundo. Con lo cual el mercado está dándole chances muy altas a que Grecia entre en serios problemas.

Los CDS son Credit Default Swaps. Es un nombre fancy que se le da a comprar seguros por si, en este caso Grecia, no paga sus deudas. Si Grecia paga, el valor del seguro pasa a ser cero. Pero si no paga, el seguro obliga a quien lo emitió a pagar en lugar de Grecia. Y el precio de estos seguros está subiendo con gran aceleración. Pareciera que Red Bull le da alas:

Les muestro que comparativamente esto genera preocupación en los otros países llamados PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain): esto se ve porque sube el precio de los seguros de estos países cuando los seguros de Alemania, que es sólida, siguen sin cambios. Vean el gráfico.

Conclusión? Salir del euro y estar atento al impacto de estos temas en otros mercados como las acciones y especial con los bancos.

El Banco Central Europeo no va a dejar que Grecia entre en default. Pero,  ¿qué pasa si Grecia es el primero de una lista más grande de países?

• Trading.

Lo más saliente de la semana fue la caída de los bancos de Europa con grandes pérdidas. Sin embargo los índices de USA siguen sin gran movimiento. Se viene el December effect que empuja los precios hacia arriba? Podría ser.

De nuestros trades, mejoró las posición de Iron Mountain (IRM) y tuvo buen desempeño el short de Bank of America (BAC) que iniciamos el lunes.

Para esta semana les dejo el short de Corinthian Colleges (COCO) en la apertura de hoy lunes con Stop Loss en 14,20 y Stop Gain en 12.

Como marqué en otras oportunidades, hay que seguir muy de cerca a los bancos esta semana, ya que rompieron niveles de soporte muy importantes.

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Despreciado y denostado por el mundo entero, el dólar tuvo una semana de importante recuperación contra el resto de las monedas del mundo.

¿Por qué se dió esta recuperación? ¿Qué implicancia puede tener para otros activos? ¿Cómo afecta esta nueva realidad al precio del oro?

Por último: ¿qué país de Europa esta teniendo problemas cada vez más graves?

Se pueden ensayar muchos argumentos del por qué de esta recuperación, aunque en última instancia todo apunta a que las tasas de interés pueden subir más allá de que Bernanke diga que no está en sus planes hacerlo.

Tres hechos:

1. Cuando se supo el dato (supuestamente positivo) de empleo el viernes 4 de diciembre, muchos comenzaron a especular si esto significaría que la Fed debería subir las tasas antes de tiempo. Fue ese mismo viernes que el dólar tuvo una gran apreciación y una consecuencia inmediata fue que el precio del oro se desplomó cerca de un 4%.

2. Cuando se conoció el jueves pasado a qué tasa había conseguido el gobierno de los EEUU colocar su deuda de 30 años, se supo que había sido al 4,52% en lugar de al 4,48%. Esta diferencia parece insignificante, pero puso presión en el precio de los bonos que cayeron jueves y viernes.  Esto es saliente porque la tasa de interés no la fija Bernanke ni la Fed sino que la fija el mercado. Y el mercado le dijo a los EEUU: si querés más plata, me vas a tener que pagar más.

3. El Dollar Index, que es un índice que mide al dolar frente al Euro, el Yen, la Libra Esterlina, el Dólar Canadiense, la Corona Sueca y el Franco Suizo, rompió un canal bajista que venía desarrollando desde junio de este año. En última instancia, esta es la única verdad: lo que los precios han hecho. Y el gráfico es elocuente.

¿Por qué le doy tanta importancia a esto? Porque al mantener al Fed las tasas muy cercanas al 0%, muchos especuladores decidieron endeudarse en dólares e invertir esos dólares en activos riesgosos. ¿En qué activos? No importaba; en el que fuera.

Lo que viene sucediendo hace meses es que al bajar el dólar, subía el S&P500, el petróleo, los bonos emergentes y los mercados emergentes de acciones. A esto se llama tener una correlación negativa (que al subir un activo, baje el otro y viceversa).

Todo esto que describí es lo que se ha dado en llamar el carry trade: endeudarse en dólares para invertir en otros activos de más riesgo. Pero atención! El hecho de que estas correlaciones hayan alcanzado un máximo desde 2006, sugiere que en realidad, el nivel de diversificación entre activos de riesgo ha caído notablemente y que es sólo una ilusión.

Todos los que están endeudados en dólares, tendrán que devolverlos en algún momento. Y entonces, tendrán que liquidar todos los activos riesgosos para devolver los dólares. Obviamente el problema se agranda por el apalancamiento. Les dejo el gráfico de la correlación del dólar con el resto de los Asset Classes:

El precio del oro ha caído en gran medida como el de otros commodities. Pero no confundir: el oro debe medirse en relación al papel moneda (paper currency/fiat money) que hay en el mundo. Y desde ese punto de vista, esta baja en su precio es una oportunidad de compra.

Por último, atención con Grecia. Su Primer Ministro afirmó que no necesitan fondos para solucionar sus problemas fiscales. Hmmm… parece que el mercado mucho no le creyó. Les dejo el gráfico de la bolsa de Grecia: se está acelerando hacia la baja.

• Trading.

Más de lo mismo. Muchísima lateralización y una gran compresión. Pareciera que el mercado no va hacia ningún lado. El S&P500 no ha podido cerrar por sobre los 1100 puntos y en Nasdaq Composite tampoco logró cerrar por sobre los 2200 puntos. Muy poco volumen en toda esta zona.

¿Algo saliente? El índice de bancos, el PHLX KBW Banking Sector Index está quedando ligeramente abajo de la EMA (Exponential Moving Average) de 50 ruedas. Y más que nunca, es la calma antes de la tempestad.

Nosotros seguimos teniendo la posición short de (XLF) en la cartera teórica. Vuelvo a subir el gráfico la semana que viene. No ha tenido grandes cambios aunque jugó a nuestro favor.

Trade de la semana.

Seguimos con el trade de (IRM). Entramos en la apertura del lunes en 24.08. Tenemos el Stop Loss en 24.50 y el Stop Gain en 22.

Nos sacaron de (RIMM) con el Stop Loss en 65. Una lástima porque ese trade venía bien. Pero a no desanimarse: un trade bien ejecutado debería pagar por al menos unos 5 que han ido mal.

Esta semana vamos a volver con los bancos. Relizamos una venta corta de (BAC) en la apertura del lunes con Stop Loss en 16 y Stop Gain en 14. Nos da una relación de 3 a 1.

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