La semana pasada, como vengo diciendo hace ya bastante tiempo, el mercado comenzó finalmente a retomar el camino de la baja. Y puntualmente el Dow Jones se encaminó decididamente hacia los 8000 puntos, frenando en 8150 luego de haber estado en 8100.

Creo que la baja está lista para acelerarse. Por eso creo que con comodidad veremos esta misma semana al Dow Jones por debajo de los 8000 puntos.

Pero bien. ¿Cuáles serán los detonantes a los que le voy a prestar máxima atención en los próximos días?

Esta semana comenzamos a tener anuncios de ganancias y de noticias económicas muy importantes para el actual contexto:

El martes, tenemos los balances de Intel (INTC) y Goldman Sachs (GS) así como el anuncio de la inflación mayorista y las ventas al por menor.

El miércoles, veremos la inflación minorista, los niveles de producción industrial y el nivel de utilización de las fábricas.

El jueves llegarán los balances de Google (GOOG), JP Morgan (JPM), IBM (IBM) y el viernes los de Citigroup (C), Bank of America (BAC) y General Electric (GE).

Me detengo en estos comentarios, porque por lo que viene sucediendo en el mercado, tengo personalmente fuertes presunciones de que los balances de los bancos no serán bien acogidos por el mercado.

¿Algo más? Le voy a prestar especial atención a los niveles de inflación (que más bien espero que indiquen una situación deflacionaria) y la nivel de utilización de las fábricas.

¿Por qué me importan estas variables? Porque creo que la inflación está lejos de aparecer y el hecho de que las fábricas estén en el nivel más bajo de utilización desde que se comenzó a seguir este dato en 1967. Les acompaño un gráfico para que vean que la situación en grave en serio.

Me interesa este gráfico porque muestra que será muy difícil tener presiones inflacionaria cuando las fábricas están trabajando al 68% de su capacidad. ¿Quién hará inversiones en infraestructura? ¿Qué operario pedirá mayores salarios? (Solo para hacer dos comentarios obvios)

• Trading.

Finalmente nuestras posiciones de (QID) y de (SKF) comenzaron a recuperar terreno con fuerza. Tengo la expectativa de que mejorarán marcadamente en esta semana que empieza. Con respecto a los commodities, se dio también mi comentario anterior: fuerte baja en todos tipo de commodities. Por eso sigo con temor por la posición de oro (GLD). Es por eso que voy a establecer un stop-loss en caso de que (GLD) caiga por debajo de 85. Es un stop que tiene “espacio”. Pero lo quiero marcar.

Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.

Mucha atención a lo que está pasando con S&P500 y Dow Jones. Están por debajo de las medias móviles de 50, 100 y 200 ruedas. Eso marca un contexto bajista. ¿Algo más? El índice de volatilidad (VIX) que marca el miedo del mercado, tuvo un importante salto en la última semana. Atención porque esta semana puede sorprender a muchos.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

 Loading ...

Desde el 11 de junio, el mercado ha estado bajando. Esto puede haber pasado desapercibido para muchos, por la “sensación” de recuperación que se viene pretendiendo instalar a través de los medios internacionales desde hace algunos meses.

Pero, ¿qué pasó el jueves último? El mercado sufrió un duro golpe que va a obligar a repensar si la economía podrá recuperarse desde acá, como muchos anhelan.

¿Qué pasó con el desempleo? ¿Cuál fue la gran decepción? ¿Por qué los commodities están al borde de tener una importante caída en precios?

Si alguien cree que Guillermo Moreno es el único que retoca las estadísticas oficiales, se equivoca. Los Estados Unidos también lo hacen. Por eso la tasa de desempleo “quedó” en 9,5%, debajo del nivel psicológico del 10% (los medios se harían un festín con titulares como “Double digit Unemployment”, y hay interesados en evitar esto). Aún así, noten la velocidad a la que subió la tasa de desempleo en esta última recesión. Y no nos olvidemos de algo: a diferencia de otras recesiones, esta ha pegado muy duro en el consumidor y la recuperación -cuando llegue- será lenta.

Pero la gran decepción se dió porque la cantidad de puestos de trabajo que se perdieron, volvió a crecer. Esto es lo que se llama Nonfarm Payrolls. Así de desvanece la idea básica de que “seguimos mal pero no estamos empeorando”: los números de empleo han vuelto a empeorar.

Estamos muy próximos a vivir un “choque con la realidad”. ¿Inflación? ¿Dónde? Nadie sabe cuando vendrá (o incluso si es que vendrá). En consecuencia todas las operaciones especulativas que se hicieron apostando a que habría inflación, van a empezar a temblar. Y a la cabeza de este tembladeral, está el petróleo, aunque otros commodites como los agrícolas tampoco están exentos de sufrir pérdidas. Creo que se viene un mal momento para los commodities (al menos en el cortísimo plazo). Esto, en parte, porque todo el mundo le ha estado jugando a favor y no existen los trades fáciles. Reflation trade? What? Espejismos que venden los private bankers.

• Trading.

Como pocas veces estoy tan cómodo con la aseveración de que esta semana el Dow Jones tocará los 8000 puntos. Conceptualmente uno puede hacer todo tipo de análisis, estar en lo correcto, y encontrar que el mercado va para el lado opuesto al que “debería ir” según el análisis. Los gráficos nos permiten ver el timing. ¿Por qué? Porque quien sabe leer bien un gráfico, puede interpretar qué está sucediendo con el ánimo de los traders. Un gráfico sintetiza la confluencia de millones de voluntades con respecto a un activo. Y el gráfico de aquí abajo dice una palabra bien clarita: SELL!

Las medias móviles de 50 y 100 ruedas quedaron quebradas hacia la baja. Esto es como cortar la tendencia que se venía manifestando. ¿Algo más? Las Bandas de Bollinger que marcan dos desvíos estándar de precios, comienzan a apuntar hacia abajo. Warning!

¿Los bancos? Van a tener una semana muy brava, en especial Citigroup (C). Para agosto, el open interest en PUTs es 25 veces más grande que el open interest en CALLs. Mi amigo Federico S., lector corriente de este Newsletter/Blog/Hello/Whatever, me marcó que una parte importante puede ser por el cambio de acciones preferidas a acciones ordinarias en la que muchos quisieron asegurarse la ganancia que el canje ofrecía. Si efectivamente ejercen estos PUTs, habrá toneladas de acciones de Citigroup a la venta.

Seguimos manteniendo nuestras posiciones en (SKF), (GLD) y (QID). Todo me hace suponer que tanto (SKF) como (QID) serán grandes ganadores esta semana. Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

El mercado se está moviendo con una gran cuota de nerviosismo e indecisión. Esto es lo que sucede cada vez que se está pendiente de noticias que vienen del sector político, como en estos momentos.

Sin embargo, ¿por qué creo que puede haber una recuperación de importancia antes de que eventualmente retomemos el camino bajista? Una vez más, si queremos mirar el fondo de la cuestión, tenemos que ver qué sucede con los bancos.

Este miércoles, se conocerán detalles adicionales del plan para ayudar a esta industria. ¿Por qué creo que el plan será bien recibido por el mercado?

Principalmente porque descuento que cualquier estrategia que se proponga, será diferente a las intentadas hasta el momento. Con los precios de los bancos en niveles tan bajos, la sola posibilidad de que eventualmente pueda funcionar una estrategia nueva, hará que se cierren las posiciones vendidas, impulsando los precios al alza.

Entre las posibles estrategias nuevas encontramos: fuertes subsidios a los pagos de las hipotecas –el gobierno estaría pagando parte de la deuda hipotecaria de varios consumidores–; se podría suspender momentáneamente el mark-to-market que haría que los bancos no tuvieran necesidades imperiosas de capital; podría cristalizarse este fondo público-privado que decida libremente comprar títulos hipotecarios, sacando al mercado de una clara situación de distress.

• Mercado:

El Dow Jones perforó los mínimos de la semana pasada. Mala señal para una visión alcista. El Nasdaq y el S&P500, siguen por encima. Se están dando idas y vueltas en un contexto de muy alta volatilidad e intranquilidad.

• Trade de la semana:

Lo más inteligente sería probablemente no hacer mucho. ¿Sectores preferidos? El del acero. Con la superación del máximo de la semana pasada, comprar SLX puede ser una muy buena idea.

• Comentario Argentina:

No olvidemos que el contexto mundial es recesivo y que los efectos ya comienzan a sentirse y cada vez con mayor intensidad. Ante todo, supervivencia: posponer cualquier gasto que no sea necesario. Creo que prácticamente cualquier cosa la podremos conseguir más barata en unos meses. Cambiar el auto ahora, no parece una buena idea.

Ayer caminaba por Palermo. Son muchos los locales que se han ido. Conté unos diez en pocas cuadras. En mucho de ellos se podía leer “nos mudamos a…”. Más bien debería decir: “nos fundimos y ahora probaremos suerte en…”.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Hasta el cierre del día miércoles, tenía sentido continuar manteniendo la visión bajista de muy corto plazo para los principales índices de los Estados Unidos. Sin embargo, tanto el día jueves como el día viernes, el mercado ignoró datos muy malos de empleo y marcó su camino alcista con importante intensidad.

En este contexto, la conclusión es que antes de que la baja retome su camino, podemos ver subidas del Dow Jones hacia los 9000 puntos, del S&P500 hacia los 1000 puntos y del Nadsaq Composite hacia los 1800 puntos. Este escenario quedará descartado en caso de que los índices se ubiquen por debajo de los mínimos del lunes de la semana pasada.

Hemos cambiado bruscamente nuestra visión de corto plazo. Pero notemos que lo importante no es tanto “tener la razón” o “estar en lo cierto”, sino tener un plan alternativo de acción que se pueda implementar velozmente cuando las cosas no salen como se esperaban.

¿Cómo se alinea este cambio de visión con todos los pesares de los que veníamos hablando en la economía estadounidense? Se alinea como una recuperación temporaria en el medio de una caída en precios de más larga duración.

¿Por qué habrá de subir el mercado ahora? El argumento central será político ya que el mercado le dará una oportunidad al plan económico de la administración entrante. Por otra parte, muchos balances que han llegado recientemente alientan aún la esperanza de una recuperación en el segundo semestre de este año.

• Mercado:

Es muy probable que estemos comenzando una recuperación temporaria de muy corto plazo. No hay que perder de vista que ningún problema se ha solucionado aún. Simplemente la dinámica de los mercados hace que haya momentos de euforia en medio de procesos bajistas más largos.

• Trade de la semana:

Salió mal nuestro trade bajista en Nasdaq de la semana pasada y es momento de reagruparse. En un esquema donde se de la recuperación que esperamos, hay dos sectores que tendrán una muy buena performance: el del acero y los bancos.

El trade del acero, ayudado por los paquetes de estímulo de diferentes gobiernos y una recuperación más general en commodities, puede hacerse con un ETF: el SLX. El de bancos puede hacerse con otro ETF: el XLF. Hay también otras combinaciones.

• Comentario Argentina:

En caso de que el dólar supere la barrera psicológica de los $3,50, podremos ver subidas de precio importantes hacia el nivel de $4. Notar que el factor político tendrá mucho que ver y se sentirá la presión lobbista de la industria.

No olvidemos que los efectos reales de la crisis mundial recién comienzan a sentirse. Hasta el momento, hay muchos rubros que siguen pareciendo caros: lo mejor es esperar para tomar decisiones importantes.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Tal como habíamos anticipado la semana pasada, el fervor por el asunción de Obama no llegó a contagiar al mercado. Muchos esperaban una subida generalizada en precios pero sucedió justamente lo contrario y el día mismo de la asunción el Dow Jones perdió un 4%, el S&P500 perdió un 5,30% y el Nasdaq Composite perdió un 5,80%. ¿Cuáles fueron los hechos más salientes de la semana?

1. La virtual nacionalización de la banca inglesa con las acciones de Royal Bank of Scotland (RBS) cayendo un 67% y las de Barclays (BCS) cayendo un 57% (habíamos advertido de la inminente caída de Barclays).
2. Las fuertes caídas de las acciones de Microsoft (MSFT) y General Electric (GE)
3. La nueva caída en las acciones de las automotrices: Ford (F) cayó un 17,80% mientras que General Motors (GM) cayó un 11,20%.

Es muy recomendable que vean los gráficos de largo plazo que estamos mostrando hoy. Ahí podrán encontrar la evolución del Dow Jones desde comienzos del siglo XX la de Microsoft desde el año 1986.

En ambos podemos ver que si estamos en medio de una corrección de largo plazo, como es altamente probable, los precios aún pueden caer significativamente. Pueden pasar muchos años hasta que los consumidores estadounidenses vuelvan a gastar del modo en el que lo hicieron décadas anteriores, viviendo sistemáticamente más allá de sus posibilidades económicas.

• Mercado:

El Dow Jones se enfrenta al nivel psicológico de 8000 puntos. Parece difícil que pueda mantenerse mucho tiempo por encima de este nivel. En caso de caer por debajo de 8000, un primer recorrido hacia los 7500 puntos parece inevitable.

Los balances siguen llegando peor de lo que se esperaba. Pero lo más importante es que las empresas no están ofreciendo sus perspectivas para el trimestre siguiente. ¿Por qué? Porque simplemente no saben qué esperar. “No hay visibilidad” acerca de lo que pueda pasar en el próximo trimestre. Como dijimos muchas veces, al mercado no le gusta no saber y cada vez que esto sucede, vemos una caída en precios.

• Trade de la semana:

La semana pasada nos fue mal con el trade de Apple. Si bien eventualmente caerá con el mercado, no fue una buena elección. Para esta semana, el trade preferido pasa por tener posición vendida en Nasdaq. Esto puede ser con futuro de Nasdaq, haciendo venta corta de QQQQ o comprando PUTs.

• Comentario final:

Es muy probable que próximamente las automotrices vuelvan a estar en los primeros planos. Esto es simplemente porque el reloj juega en contra de ellas. Cada día que pasa, son más pérdidas y el problema de fondo no tiene solución a la vista.

En la última recesión importante, entre 1980 y 1982, el auto promedio en las calles de los EEUU tenía 7 años de antigüedad. Hoy, la flota de autos no sólo es prácticamente nueva, sino que los autos duran más tiempo. Sumemos a esto que tampoco hay financiamiento para comprar autos nuevos. En este contexto, ¿alguien va realmente a necesitar cambiar el auto? Cuando estamos con problemas económicos, cambiar el auto es algo que siempre puede esperar. Hoy parece mas claro que nunca.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.