¿De qué oportunidad estoy hablando? Considero que la suba que empezó en marzo, está muy próxima a finalizar. Y la oportunidad se traduce en jugarle en contra al mercado. ¿Cómo?

A través de posiciones short (con las que una persona gana cuando el mercado cae). La mejor defensa, una vez mas, es el ataque. Pero si alguien no se anima o no se siente cómodo realizando operaciones short/de venta corta, lo mejor que puede hacer es pasarse a cash.

Ahora, ¿qué información se conoció hacia el final de la semana pasada que pega de lleno en la columna vertebral del crecimiento de los Estados Unidos?

El jueves se esperaba que las Ventas Minoristas (Retail Sales) mostraran una suba del 0,8% y sin embargo mostraron una caída del 0,1%; el viernes se esperaba un índice de Sentimiento del Consumidor (Consumer Sentiment) en el nivel de 68.5 y llegó siendo del 63.2.

El consumidor americano es responsable de aproximadamente el 70% del GDP. Y ahora está gastando menos. ¿Por qué? Una buena parte de su riqueza ha desaparecido al caer el precio de los propiedades (aunque parezca inverosímil, mucha gente tomaba plata prestada contra el valor de su casa para comprarse un auto, productos electrónicos o irse de vacaciones). Además de esto, ahora no le están prestando más plata para seguir gastando o si lo hacen es a tasas de interés más altas (los bancos han cancelado tarjetas de crédito y han subido el interés que cobran a sus actuales clientes).

Por esto, el nivel de desempleo -que será persistente- será la clave en los próximos años. La masa de gente que irá perdiendo su trabajo y que incluso no podrá seguir cobrando el seguro de desempleo ya que dura sólo 27 semanas, seguirá creciendo. Esto se traduce en más defaults en préstamos y menos consumo.

Insisto: se ha roto la maquinaria de prestar, inflar y seguir consumiendo. La gran oportunidad es ver esto ahora, y sacar provecho yendo short en acciones. Las ganancias serán enormes.

Por último, les dejo este gráfico del P/E del S&P500 calculado con GAAP Earnings. Como podrán ver, habla por si solo.

• Trading

Quedó cerrada la posición en oro de 2420 unidades de (GLD) a 92.91 en la apertura del lunes pasado. Con la mitad del cash generado por esa venta, compramos 4255 unidades de (QID) a 26.42. En la apertura del día lunes utilizaremos la otra mitad del cash para comprar (QID).

Tenemos entonces sólo dos posiciones: (SKF) y (QID). Seguimos apostando a la baja en Bancos y en Nasdaq.

Tanto S&P500 como Nasdaq y Dow Jones, han mostrado signos importantes de agotamiento en la última semana. Creo que tenemos buena chances de ver que la corrección/el cambio de tendencia, comience a desarrollarse una vez que tengamos:

Nasdaq Composite por debajo de 1960
Dow Jones por debajo de 9150
S&P500 por debajo de 990

Como siempre, pueden seguir el detalle de lo sucedido en el pasado en el Historial de Trading. Aún estando un 20% abajo en lo que va del año, tengo confianza en que esto se revertirá con fuerza.

• Video

Les dejo hoy un video que les da una muestra del exceso colosal que se hizo en Commerical Real Estate. Este segmento ha sido mucho más especulativo que el de sub-prime y comienza a asomar los dientes como el próximo gran problema que tendrán que enfrentar los bancos. Van a encontrar un centro de oficinas completamente nuevo y en el que la tasa de ocupación es CERO! No hay nadie utilizando el edificio. Eso es California. Y la imagen se repite en muchas ciudades.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

El mercado está al borde de acentuar la baja. Podría hacerlo esta semana, pero al ser una con poca actividad, creo que la aceleración bajista se dará la semana que viene.

¿Qué signos confirmarán el camino bajista? Dow Jones por debajo de 8330, S&P500 por debajo de 850 y Nasdaq Composite por debajo de 1480. En este momento, esto equivale a decir que el mercado baje un 1% más.

Nuevamente, mi atención está centrada en los bancos. Y la semana pasada tuvieron otro comportamiento decepcionante para cualquier que quisiera dar chances a una recuperación mayor. Un XLF por cerrando por debajo de 11.50 sería casi la sentencia de que la baja se ha retomado.

Por qué estoy tan negativo:

a. Porque el gasto del consumidor representa el 70% del PBI de los EEUU.

b. Porque el bolsillo del consumidor está severamente golpeado luego de la baja de precios en bienes inmuebles y el mercado accionario.

c. Porque esto irremediablemente tendrá impacto en la economía de los EEUU.

Para la segunda mitad de enero, los resultados del 4to trimestre de 2008 desnudarán la realidad: el ganancias han empezado a caer y a ritmo marcado.

Los créditos sub-prime (los créditos hipotecarios otorgados de modo laxo a gente sin solvencia), abrieron la puerta a grandes pérdidas para los bancos. Pero el problema ahora se extenderá.

Consumidores que no gastan, es gente no va a shopping malls. Sin ventas en los shopping malls, quienes alquilan comercios no pueden pagar el alquiler. Sin cobrar el alquiler, quien construyó el shopping no puede pagar la hipoteca del shopping (nadie que construye un shopping de $100 millones de dólares lo hace con dinero propio, sino que le pide el 90% a los bancos). Esto va a implicar nuevas pérdidas para los bancos, menor crédito y más recesión. Advertencia: los créditos de “Commercial Real Estate” son de un monto diez veces mayor que los sub-prime.

Lo que acabo de describir es sólo un eslabón del problema generalizado que vive la economía de los EEUU. No hay paquete de estímulo o ayuda financiera que pueda revertirlo. Es la ferocidad de la contracción económica, manifestandose en todos los frentes.

Trade de la semana: nada hasta esperar confirmación bajista. Esta semana es difícil que se den grandes definiciones. Sin embargo, la rueda de hoy no terminó y sigue empeorando.

Para todos aquellos que mantienen posiciones compradas, la mejor recomendación es la siguiente: evaluar qué harían en el caso de que el mercado vuelva a los mínimos de octubre. En algún lugar deben tener un STOP LOSS para acotar la pérdida, por grande que sea. Si la baja de los EEUU termina siendo como la del índice Nikkei de Japón a principios de los ’90, aún quedaría un gran tramo bajista.

Éxitos!