El conocido December Effect (ver más aquí) ha empujado al S&P500  hacia nuevos máximos en la última semana.

Pero quiero advertir que existe una acción que es un espejismo, o bien podría decirse una gran farsa: Citigroup (C). En este post, les voy mostrar con cuentas muy simples por qué esto es así.

Vean el artículo hasta el final porque les estoy dejando un video de regalo que estoy convencido de que los hará reir.

Muchos creen que las acciones de Citigroup (C) son baratas simplemente porque valen 3,35. Pero, ¿qué es lo que uno debe mirar? Voy a responder con una pregunta que les hago a mis alumnos de Behavioral Finance:

Usted está evaluando realizar una inversión en un sector que crecerá fuertemente y tiene dos alternativas: invertir en la empresa A, cuyas acciones valen 7 o invertir en la empresa B, cuyas acciones valen 63. ¿En cual de las dos invertiría?

El 73% de los alumnos responde que prefiere invertir en la empresa A. ¿Por qué? Porque nuestro cerebro está programado de modo tal que nos imaginamos que es más probable que la acción que vale 7 suba un 100% y llegue a 14, que el hecho de que la acción que vale 63 suba un 100% y llegue a 126.

Sin embargo, esto no tiene ningún sentido. ¿Por qué? Porque en realidad lo que tenemos que fijarnos es cuántas acciones hay de cada empresa para ver si el valor total de la empresa puede o no subir un 100%. El valor total de la empresa o market capitalization, va a ser la cantidad de acciones emitidas por el precio de estas acciones.

Citigroup (C) es la empresa que más acciones tiene emitidas en la bolsa de los Estados Unidos. Tiene 28,277,130,193 acciones emitidas. Esto es porque ha tenido que levantar más capital por las brutales pérdidas que ha enfrentado. De este modo, se ha licuado dramáticamente a los accionistas originales.

Pero miren este gráfico. Muestra la evolución del precio de la acción y el market capitalization de Citigroup (C):

Con la cantidad de acciones que se emitieron, la compañía vale hoy lo mismo que valía cuando sus acciones valían 20. ¿Por qué? Porque antes había aproximadamente un sexto de la cantidad de acciones que hay hoy. Incluso si ven el final del gráfico, el precio de la acción cayó y el market capitalization subió (simplemente porque los bribones emitieron más acciones). Entre otros, el gobierno de Abu Dhabi considera haber sido engañado por Citi (ver más aquí).

Por último para hacer una cuenta bien simple: el techo de la zona de los 50 dólares por acción, equivale hoy a unos 9 dólares por acción. Y piensen que en aquel techo se había dado en el clímax de la super burbuja inmobiliaria.

Les dejo un artículo, genitelza de Fernando P., que muestra que con las ganancias de ahora (si pudiera mantenerlas), Citi debería valer… 80 centavos. Click aquí.

• Trading.

Lo más probable es que esta semana que comienza, tenga una extensión de la faraónica suba que vivimos desde marzo. ¿Hasta cuando? Creo que todas las fichas están puestas a que desde la segunda mitad de enero, esta farsa comience a desarmarse.

Precios de fin de año altos permiten que directivos de bancos cobren bonos realmente suculentos. Luego de eso, será barajar y dar de nuevo.

El trade de la semana de Bank of America (BAC) sigue en pie. Y prometo hacer para el comienzo del año que viene una recopilación de los trades puntuales y cómo han funcionado.

En la cartera teórica seguimos teniendo posición short en (XLF). Prácticamente no ha habido cambios y por eso no actualizo el gráfico.

¿Ideas para esta semana? Yingli Green Energy (YGE) está haciendo un break-out interesante y podría ser explosivo hacia el alza. Pero tengan presente que estar comprado en este momento, es como estar haciendo la vertical en el Titanic junto a los músicos que siguen tocando.

• Video “de regalo”.

Ya que es fin de año, se me ocurrió dejarles este video. Lo hice para mi cumpleaños. Van a poder ver mi veta actoral.

Si no lo pueden ver bien, lo pueden bajar en este link: http://www.megaupload.com/?d=WFFY2XW6

Les garantizo que vale la pena.

Recuerden que si les gustó el artículo pueden votarlo en la cajita amarilla que aparece abajo a la derecha.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

En el post de esta semana les voy a dejar algunas ideas bien concretas que podrían utilizarse para algunos trades.

Se me ocurrió algo bien aplicado y que podía tener interés.

Estoy leyendo “Trading in the Zone”, libro que recomiendo, y que me está re-programando como para ser más agnóstico con respecto a las opiniones del mercado.

Mis ideas de trades entonces son…

Buscando recuperar flexibilidad mental, les dejo una idea alcista con Intel(INTC) y una bajista con Citigroup(C).

Pero antes de eso, un breve comentario analítico de la semana pasada. ¿Qué tuvimos? Tuvimos llegada de balances importantes como Google(GOOG), Intel(INTC), IBM(IBM), Citigroup(C), Goldman Sachs(GS), JPMorgan(JPM), Bank of America(BAC) y General Electric(GE).

Pero lo que me importa ver es cual fue la reacción a esa nueva información. 

En el caso de Intel(INTC), tuvo el crecimiento de ventas entre un segundo trimestre y un tercer trimestre,  más grande de los últimos 30 años. Superó todas las expectativas. ¿Qué pasó con la acción? Hizo máximo en la apertura del miércoles y luego de eso cayó casi sin interrupciones hasta el cierre del viernes. Es una alerta. ¿Qué noticia deberíamos tener para que la acción pueda seguir subiendo? No sabemos y en principio no debería importarnos. Pero no podemos perderlo de vista.

Comento sólo sobre este ejemplo porque incluso aquellas empresas que trajeron números buenos, no consiguieron continuar la suba  con la excepeción clara de Google(GOOG). Existe el viejo adagio “comprar con el rumor, vender con la noticia”. Nos importa este momento especialmente porque nos da una posibilidad inmejorable de cuantificar qué tipo de noticias están incorporadas en los precios de hoy.

• Trading

Tratando de retomar flexibilidad en las visiones, tengo una idea alcista y otra bajista.

La idea alcista se resume en comprar Intel(INTC) con las superación del máximo del día miércoles. Y en caso de que opere efectivamente por sobre el máximo del miércoles, poner el stop-loss en el mínimo del viernes. Me gusta el trade porque tenemos así una política relativamente sencilla para cubrirnos por si las cosas salen mal.

Les dejo acá abajo unos gráficos.

Podrán ver que Intel(INTC) enfrenta resistencias importantes que vienen desde su máximo histórico.

La idea bajista está con Citigroup(C). Creo que en caso de quebrar 4,41 que es la media móvil de 50 ruedas, tenemos una buena señal para ir short. ¿El stop? Lo pongo en el máximo del miércoles pasado.

Podría ponerme a enumerar o argumentar el por qué Citigroup(C) es candidato a tener problemas. Pero creo que es algo bastante sabido y sobre lo cual podrán leer en cantidad en la net.

¿Cómo sigue la estrategia con (SKF) y (QID)? Por el momento mantuve. Ahora tengo un stop en (SKF) en caso de que el (XLF) supere el máximo del miércoles. Todavía no tengo un stop claro para (QID).

Les debo el gráfico de Complexity vs S&P500 porque estoy formateando mi Notebook por vez número 4 en la última semana. No estoy pudiendo instalar el “”"”bendito”"” Service Pack 2. En fin. Otro ejercicio de ascética.

A mirar hacia adelante. Sin resentimientos, miedos ni autoreproches.

PS. No he dejado de ser bajista. Para nada. Pero estoy tratando de liberar mi mente to enter de zone. He estado ahí antes.

¡Éxitos!

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La semana pasada, como vengo diciendo hace ya bastante tiempo, el mercado comenzó finalmente a retomar el camino de la baja. Y puntualmente el Dow Jones se encaminó decididamente hacia los 8000 puntos, frenando en 8150 luego de haber estado en 8100.

Creo que la baja está lista para acelerarse. Por eso creo que con comodidad veremos esta misma semana al Dow Jones por debajo de los 8000 puntos.

Pero bien. ¿Cuáles serán los detonantes a los que le voy a prestar máxima atención en los próximos días?

Esta semana comenzamos a tener anuncios de ganancias y de noticias económicas muy importantes para el actual contexto:

El martes, tenemos los balances de Intel (INTC) y Goldman Sachs (GS) así como el anuncio de la inflación mayorista y las ventas al por menor.

El miércoles, veremos la inflación minorista, los niveles de producción industrial y el nivel de utilización de las fábricas.

El jueves llegarán los balances de Google (GOOG), JP Morgan (JPM), IBM (IBM) y el viernes los de Citigroup (C), Bank of America (BAC) y General Electric (GE).

Me detengo en estos comentarios, porque por lo que viene sucediendo en el mercado, tengo personalmente fuertes presunciones de que los balances de los bancos no serán bien acogidos por el mercado.

¿Algo más? Le voy a prestar especial atención a los niveles de inflación (que más bien espero que indiquen una situación deflacionaria) y la nivel de utilización de las fábricas.

¿Por qué me importan estas variables? Porque creo que la inflación está lejos de aparecer y el hecho de que las fábricas estén en el nivel más bajo de utilización desde que se comenzó a seguir este dato en 1967. Les acompaño un gráfico para que vean que la situación en grave en serio.

Me interesa este gráfico porque muestra que será muy difícil tener presiones inflacionaria cuando las fábricas están trabajando al 68% de su capacidad. ¿Quién hará inversiones en infraestructura? ¿Qué operario pedirá mayores salarios? (Solo para hacer dos comentarios obvios)

• Trading.

Finalmente nuestras posiciones de (QID) y de (SKF) comenzaron a recuperar terreno con fuerza. Tengo la expectativa de que mejorarán marcadamente en esta semana que empieza. Con respecto a los commodities, se dio también mi comentario anterior: fuerte baja en todos tipo de commodities. Por eso sigo con temor por la posición de oro (GLD). Es por eso que voy a establecer un stop-loss en caso de que (GLD) caiga por debajo de 85. Es un stop que tiene “espacio”. Pero lo quiero marcar.

Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.

Mucha atención a lo que está pasando con S&P500 y Dow Jones. Están por debajo de las medias móviles de 50, 100 y 200 ruedas. Eso marca un contexto bajista. ¿Algo más? El índice de volatilidad (VIX) que marca el miedo del mercado, tuvo un importante salto en la última semana. Atención porque esta semana puede sorprender a muchos.

¡Éxitos!

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Desde el 11 de junio, el mercado ha estado bajando. Esto puede haber pasado desapercibido para muchos, por la “sensación” de recuperación que se viene pretendiendo instalar a través de los medios internacionales desde hace algunos meses.

Pero, ¿qué pasó el jueves último? El mercado sufrió un duro golpe que va a obligar a repensar si la economía podrá recuperarse desde acá, como muchos anhelan.

¿Qué pasó con el desempleo? ¿Cuál fue la gran decepción? ¿Por qué los commodities están al borde de tener una importante caída en precios?

Si alguien cree que Guillermo Moreno es el único que retoca las estadísticas oficiales, se equivoca. Los Estados Unidos también lo hacen. Por eso la tasa de desempleo “quedó” en 9,5%, debajo del nivel psicológico del 10% (los medios se harían un festín con titulares como “Double digit Unemployment”, y hay interesados en evitar esto). Aún así, noten la velocidad a la que subió la tasa de desempleo en esta última recesión. Y no nos olvidemos de algo: a diferencia de otras recesiones, esta ha pegado muy duro en el consumidor y la recuperación -cuando llegue- será lenta.

Pero la gran decepción se dió porque la cantidad de puestos de trabajo que se perdieron, volvió a crecer. Esto es lo que se llama Nonfarm Payrolls. Así de desvanece la idea básica de que “seguimos mal pero no estamos empeorando”: los números de empleo han vuelto a empeorar.

Estamos muy próximos a vivir un “choque con la realidad”. ¿Inflación? ¿Dónde? Nadie sabe cuando vendrá (o incluso si es que vendrá). En consecuencia todas las operaciones especulativas que se hicieron apostando a que habría inflación, van a empezar a temblar. Y a la cabeza de este tembladeral, está el petróleo, aunque otros commodites como los agrícolas tampoco están exentos de sufrir pérdidas. Creo que se viene un mal momento para los commodities (al menos en el cortísimo plazo). Esto, en parte, porque todo el mundo le ha estado jugando a favor y no existen los trades fáciles. Reflation trade? What? Espejismos que venden los private bankers.

• Trading.

Como pocas veces estoy tan cómodo con la aseveración de que esta semana el Dow Jones tocará los 8000 puntos. Conceptualmente uno puede hacer todo tipo de análisis, estar en lo correcto, y encontrar que el mercado va para el lado opuesto al que “debería ir” según el análisis. Los gráficos nos permiten ver el timing. ¿Por qué? Porque quien sabe leer bien un gráfico, puede interpretar qué está sucediendo con el ánimo de los traders. Un gráfico sintetiza la confluencia de millones de voluntades con respecto a un activo. Y el gráfico de aquí abajo dice una palabra bien clarita: SELL!

Las medias móviles de 50 y 100 ruedas quedaron quebradas hacia la baja. Esto es como cortar la tendencia que se venía manifestando. ¿Algo más? Las Bandas de Bollinger que marcan dos desvíos estándar de precios, comienzan a apuntar hacia abajo. Warning!

¿Los bancos? Van a tener una semana muy brava, en especial Citigroup (C). Para agosto, el open interest en PUTs es 25 veces más grande que el open interest en CALLs. Mi amigo Federico S., lector corriente de este Newsletter/Blog/Hello/Whatever, me marcó que una parte importante puede ser por el cambio de acciones preferidas a acciones ordinarias en la que muchos quisieron asegurarse la ganancia que el canje ofrecía. Si efectivamente ejercen estos PUTs, habrá toneladas de acciones de Citigroup a la venta.

Seguimos manteniendo nuestras posiciones en (SKF), (GLD) y (QID). Todo me hace suponer que tanto (SKF) como (QID) serán grandes ganadores esta semana. Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.

¡Éxitos!

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