La rueda del viernes pasado dió signos inequívocos del cambio de tendencia: con noticias innegablemente positivas, el mercado cerró en el mínimo de la semana. Se viene una semana de grandes bajas.

Las acciones líderes volvieron a perder terreno: son cada vez menos las que se resisten al embate de los Bears.

Para agregar al cóctel, Europa empeora: los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain) se desbarrancan. ¿Usted tiene euros? ¡Véndalos!

Me quiero detener primero en el título de este post. ¿Por qué estoy siendo tan negativo con el euro?

El principal motivo inmediato es que están subiendo a gran velocidad los precios de los seguros para cubrirse ante defaults de Portugal, Italia, Grecia y España. Técnicamente lo que está pasando es que está subiendo la cantidad de puntos básicos que hay que pagar para poder comprar CDS (Credit Default Swaps) de cualquiera de estos países.

Pero no sólo están subiendo. En diciembre escribí “Grecia con respirador artificial“. Hoy vemos que los CDS de Grecia están por encima de los valores de marzo de 2009, donde parecía que vendría el fin del mundo.  Los de Portugal ya están en los mismo niveles y los de Italia y España van en esa dirección.

La Unión Monetaria Europa es un experimento social en el que se ha impuesto una convertibilidad gigantesca donde, para peor, se siguen sumando a nuevos socios totalmente disímiles. Un verdadero cambalache donde se mezclan países como Alemania y Eslovenia.

Estas asimetrías no terminarán bien. Cada vez creo más que, al menos temporalmente, algunos países tendrán que volver a sus monedas pre-euro, simplemente por una cuestión de no poder soportar el descontento social por el desempleo. Peseta, lira, escudo, dracma… see you soon.

Por su parte el Dollar Index (DX) se viene fortaleciendo en gran manera. Buena parte de la explicación está dada por la debilidad del euro que compone el 57% del Dollar Index. ¿Recuerdan mi artículo “La venganza del dólar“? En aquel entonces el índice valía 76,4 y hoy vale 79,4. Casi 4% de apreciación en un mes y medio es una gran diferencia. Todo indica que la tendencia continuará.

Pasemos ahora la rueda del viernes.

GDP en USA llega mejor que lo esperado: se esperaba un crecimiento del 4,7% y resulta ser del 5,7%.

El Chicago PMI se esperaba en 57,2 y resulta ser de 61,5.

Por último el índice de Consumer Sentiment se esperaba en 73 y resulta ser 74,4.

Amazon (AMZN) y Microsoft (MSFT) habían reportado excelentes balances el jueves después de hora.

Sin embargo el mercado, luego de abrir en terreno positivo, cae y cierra en los mínimos. Amazon y Microsoft cierran en negativo luego de estar cómodamente en positivo. Esta es una gran divergencia: cuando el mercado cae con buenas noticias: time to sell!

Veamos a las líderes que comentamos la semana pasada.

Vemos que de las 25, ahora son 19 las que están debajo de la Exponential Moving Average (EMA) de 50 ruedas. Creo que este número volverá a crecer esta semana. Luego de la sesión del viernes, creo que la semana que viene será marcadamente negativa.

• Trading.

Tenemos dos posiciones en nuestra cartera teórica: short (XLF) y short (SPY). Esta semana el (XLF) estuvo sin cambios ya que se pasó la semana entera consolidando el movimiento de baja. Por su parte el (SPY) tuvo una caída del 1,6%. Recordemos que estamos short en (XLF) en 14,25 y en (SPY) en 111.

Acá entonces el gráfico de la evolución frente al S&P500.

Seguimos mejorando y la tendencia bajista va a jugar a favor nuestro.

• Trades puntuales.

Fue una mala semana para nuestros trades puntuales. Cerramos en el Stop Loss la posición de (COCO) y también la de (RIMM) y la de (BAC) que habíamos abierto la semana pasada.

No se llegó a ejecutar la de (FSLR) ya que tenía Stop en 110.

¿Qué hacemos ahora? Les dejo 4 trades diferentes.

Cambio (FSLR) por SunPower (SPWRA). Es también solar, con la diferencia de que está muy cerca del mínimo de las últimas 52 semanas.

Sell short. GameStop (GME), Sprint-Nextel (S), Citigroup (C).

Todas estas acciones están en sectores totalmente laggers. (GME) está entre los Retails; (S) entre Telecomunicaciones; (SPWRA) entre energía solar. Para ser justos, los Bancos no vienen siendo laggers. Pero (C) tiene un trade muy atractivo con nuevo mínimo y por eso la incluí.

• Comentarista de la semana.

Hacía tiempo que no teníamos un invitado. Esta semana nos acompañará Carlos Maslatón.

Entre tantas otras cosas, Carlos es un Trader profesional de quien he aprendido muchísimo. Ante todo es una persona práctica que busca seguir la tendencia acérrimamente.

Lo conocí en un curso de Elliot Wave que daba Ruarte en 1997. Luego trabajé con el en Invest Capital y en Patagon. Ahora está trabajando en www.weemba.com, el gran proyecto de Constancio y Pablo Larguía.

• Comentario final.

Incluso para los que están comprados y vienen ganando, la tendencia ha cambiado y es momento de vender. Seguir estando long es un error operativo cuando los principales índices hacen lo que están haciendo. Llegado el caso, se vuelve a comprar más adelante.

¿Euros? Huir. No joke.

Complexity Investments está siendo reproducido en España en sites relacionados al trading de FX (http://www.forexpros.es y http://www.cfdspros.es) y está siendo traducido al portugués por André Macedo para publicarse en www.ionline.pt.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Les dejo acá 7 ideas de operaciones para todo el 2010.

Son muy fáciles de entender aunque la ejecución de algunas puede no ser tan simple.

Aún cuando mi performance en el 2009 fue mala, confíen en esto que les propongo: les va a significar grandes retornos.

1. Comprar oro. Esta es a mi juicio una de las ideas más claras que cualquiera que pretenda defender su patrimonio debe tener. Equivocadamente se piensa que “mantener” lo propio es tarea fácil. Pero en lo que viene, no será nada fácil.  Las ingentes cantidades de papel moneda que han tenido que emitir los diferentes gobiernos del mundo para mantener a flote a los bancos, hacen que la relación oro-cantidad de dinero, esté muy por debajo del promedio de los últimos 150 años. Esta no es una situación de equilibrio. Y lejos de estar en un techo, el oro probablemente esté comenzando un gran movimiento alcista. ¿Alternativas? Mexicanos de oro, futuros, (GLD).
2. Short Bonos de USA. Esto no quiere decir otra cosa que las tasas de interés en el mundo empezarán a subir. ¿Por qué? Simplemente porque la Fed mantuvo artificialmente las tasas en 0%. Y esa no es una situación de equilibrio tampoco. Y estando en 0%, lo único que pueden hacer es subir. Esto tendrá implicancias muy nocivas para el consumo y el Real Estate en general. No hay magia: luego de un largo período de desahorro y despilfarro, el mundo deberá volver a ahorrar. En general, es mala idea (pésima de hecho) comprar cualquier tipo de bono. Hay bonos corporativos que hoy están teniendo rendimientos muy bajos luego de la catarata de liquidez inyectada por el mundo. Eso es un espejismo más. Este trade se puede ejectuar con algun ETF o ETN. Otra variante (la ideal) es con futuros.

   Acá se puede ver como la TIR del Bonos de 30 años de USA comienza a despegarse como queriendo remontar vuelo. Cuidado con esto…

3. Short US Equities. Me imagino que quien viene leyendo este blog hace rato, no esperaba otra cosa, ¿no? Cada vez estoy más convencido de que la suba fue un producto de la liquidez y la especulación. Pero, a los efectos prácticos no debería importarnos en la medida en que estemos dispuestos a jugar el juego. Lo importante es ser conscientes de los disparates y no convencerse de que son reales.
4. Short Citigroup (C). Creo que como pocas veces acá nos encontramos con una acción que podemos hacer “short and hold”. Atención que hay que definir en donde poner el Stop Loss: lo vamos a ubicar en 4. El objetivo o Stop Gain del Trade lo vamos a ubicar en 1. Citigroup (C) debería volver a 1… para comenzar… y casi terminar… Creo que la historia de Citigroup (C) termina con un desguace del banco, pero sin la gloria que tuvo en su momento Standard Oil. Tampoco es para descartar que la Corte Suprema de USA avale otra estafa a los acreedores como hicieron en el caso de General Motors apelando al patriotismo.
5. Short Euro / Long CDS de los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain). Este trade no es tan fácil de ejecutar para muchos. Operar CDS (Credit Defaul Swaps) no es sencillo. Para muchos bastaría con abstenerse del Euro. El Euro es una gigantesca camisa de fuerza que se ha puesto Europa. No es más que una convertibilidad donde participan todos los países de la Eurozona.  Son 16 países actualmente y se están por sumar al club nuevos participantes como Letonia, Estonia y Lituania. Mezclar a estos países con Alemania o Francia es como mezclar carne con yoghurt sin estar en la India. La Eurozona tiene una política monetaria común, impuesta por el ECB y una política fiscal propia de cada país. No es más que un curioso experimento sociológico. ¿Qué creo? Que la Eurozona, para sobrevivir, deberá echar a los miembros que no cumplen políticas fiscales estrictas. Tengo casi la certeza de que volverán las monedas locales para poder emitir a gusto: pesetas, liras, escudos, dracmas… Welcome back… We missed you! (como a Mr Anderson).
6. Short China Equities. ¿Alguien puede en su sano juicio creer en algún número que emiten las compañías chinas? Si Arthur Andersen hizo de las suyas con Enron, ¿qué imaginan que hará el Partido Comunista chino con los balances de las empresas en donde el Estado tiene un porcentaje importante? No se preocupen. Ante la menor sospecha, todas las empresas chinas caerán ante la incertidumbre. Si alguien quiere una burbuja, en China hay de todos los colores.
7. Short Brazil Equities. Si a alguien se le ocurre alguna noticia extra que pueda hacer que Brasil esté más de moda, que por favor me la diga. Investment Grade de las tres grandes, sede de los JJOO, sede del Mundial de Fútbol, Lula personalidad del año. Me produce simplemente vértigo. Conceptualmente, es muy difícil estar alcista con Brasil. Eu gosto muito da gente brasileira, mas acho que agora não é uma boa ideia investir em ações do Brasil.

Estas son mis ideas para el 2010. No muy tradicionales y de seguro no pretenden ser complacientes. Sepan que de cumplirse, pagarán enormes retornos. Vale aclarar que no estoy esperando que el euro desaparezca inmediatamente, pero no debe darse por sentada su continuidad. El trade short euro hay que ver contra qué moneda hacerlo. Probablemente contra el Yen sea lo mejor. Si algo nos enseñó el 2009 es que cualquier cosa puede suceder.

Me despido y les adelanto que la semana que viene recibirán el Newsletter en la madrugada del martes ya que vuelvo el domingo 10 a la noche desde Punta del Este (lugar en el que en este momento estoy, vaya uno a saber haciendo qué, ya que este post lo programé antes de irme).

Agradezco a todos los que fueron dejando comentarios a lo largo del año:

cuty, Agustin, albert ingalls, Alberto, amazo, Anibal, Augusto Darget, Benja, bigwaverider, Bullspread, Carlos, carrega, Charlie Casares, chipi, Christian M, Cuquitta, dan09, defeglew, dibarbia, doblemar, doliv, E Costa, Emilio, Enrique Stile, Eduardo Vinante, Feli, Fer, fguemes, Florencia Vazquez, fpuiggari, Francisco Miret, fschargo, gabo, Gabriel Basaluzzo, Gaston, German, Gregorio Rosello, Guido, Harriet, Isidoro Damian Cordova, Jaime, JAVIBOCHA, Javier Olazabal, jorgeheili, Jose Figueroa, Joven,  Juan Jarvis, Juan_M_Suarez_Achaval, Julian, kirklongendyke, Leandro, lnsantoro, loris, Luana, lucas, Ludovico, Ludovico Baistrocchi, madeleine, Marcelo, mariano aubert, Martin C., Martin O., martin sanchez bazan, matiascabrera, MAXWELL, mccastrillo, Miguel Angel Pucci, Mlacak, mperezmo, Nicoals Ricciardi, nicolasamato, NicolasL, Nihili, Ninja, NM, Pablo, pablogandel, pipa, pnemix, pokpok, Rafael Valera, raphamendoza, riendo, robert, Roberto, ruydiz, Sebastian Carreras, SEBASTIANGE, SergioD, sr, sunyata73, Tanito, teyp, totEssela, tribe trader, wences.

Espero que comiencen bien su año. Espero haberlo empezado bien yo.

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El dólar continuó la semana con una importante valorización frente al resto de las monedas, como lo adelantaba la semana pasada bajo el título “La venganza del dólar”.

Y la moneda que más terreno perdió contra el dólar fue el euro. ¿Qué problema está asomando con peligrosa velocidad? Grecia está en dificultades. Y otro países como España, Portugal e Italia comienzan a estar en dudas.

¿Qué elemento me hace pensar que Grecia pueda estar cerca de un colapso de importancia que traería más problemas para Europa?

Si vemos el gráfico de los CDS de Grecia (ahora explico), nos vamos a encontrar con que está prácticamente en los niveles de marzo de este año, donde se vislumbraba el fin del mundo. Con lo cual el mercado está dándole chances muy altas a que Grecia entre en serios problemas.

Los CDS son Credit Default Swaps. Es un nombre fancy que se le da a comprar seguros por si, en este caso Grecia, no paga sus deudas. Si Grecia paga, el valor del seguro pasa a ser cero. Pero si no paga, el seguro obliga a quien lo emitió a pagar en lugar de Grecia. Y el precio de estos seguros está subiendo con gran aceleración. Pareciera que Red Bull le da alas:

Les muestro que comparativamente esto genera preocupación en los otros países llamados PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain): esto se ve porque sube el precio de los seguros de estos países cuando los seguros de Alemania, que es sólida, siguen sin cambios. Vean el gráfico.

Conclusión? Salir del euro y estar atento al impacto de estos temas en otros mercados como las acciones y especial con los bancos.

El Banco Central Europeo no va a dejar que Grecia entre en default. Pero,  ¿qué pasa si Grecia es el primero de una lista más grande de países?

• Trading.

Lo más saliente de la semana fue la caída de los bancos de Europa con grandes pérdidas. Sin embargo los índices de USA siguen sin gran movimiento. Se viene el December effect que empuja los precios hacia arriba? Podría ser.

De nuestros trades, mejoró las posición de Iron Mountain (IRM) y tuvo buen desempeño el short de Bank of America (BAC) que iniciamos el lunes.

Para esta semana les dejo el short de Corinthian Colleges (COCO) en la apertura de hoy lunes con Stop Loss en 14,20 y Stop Gain en 12.

Como marqué en otras oportunidades, hay que seguir muy de cerca a los bancos esta semana, ya que rompieron niveles de soporte muy importantes.

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