Aún con noticias que parecen inequívocamente malas, Mr Market se resiste a caer y vuelve al ataque.

¿Se retoma una vez más la tendencia alcista? ¿Qué indicios hay?

¿Cuáles son los tres puntos que me hacen dudar acerca de la suba de las dos últimas semanas?

El principal indicio es que las acciones que han sido líderes de todo el movimiento alcista, han recobrado fuerza.

Volvamos a ver la tabla que les presenté hace unas semanas, pero actualizada:

De las 25 líderes, sólo 9 se encuentran por debajo de la EMA (Exponential Moving Average) de las útimas 50 ruedas. Esto habla de un renacer de estas empresas. Y las hay de sectores bien diversos. (Podría usar alternativamente la SMA o Simple Moving Average para hacer el mismo estudio. Si alguno tiene dudas de las diferencias, lo podemos conversar en los comentarios durante la semana).

Sumado a esto, el S&P500 se ubicó ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas en el cierre del día viernes.

¿Una última? Hay una suba sorpresiva de la Discount Rate el día jueves después del cierre y al mercado parece no importarle NADA. Esto hecho es muy fuerte y es lo que alguna vez titulé como “informational divergence” o divergencia de información. En este caso, una noticia mala para las acciones no las hace bajar, sino que incluso suben.

Pero, ¿qué otras cosas veo que me hacen dudar?

1. El volumen. El volumen en esta recuperación ha sido decididamente bajo; como si la suba no hubiera tenido prácticamente convicción por el lado de los compradores. Sin embargo, hay que ser justos y admitir que “only price pays”. Algo así como decir “en cualquier caso, los precios siguieron su camino”.

2. Europa. Si bien el tema Grecia parece haberse aplacado y el euro tuvo su reversión el día viernes, tenemos a Grecia, España, Italia, Irlanda y Portugal, por debajo de la SMA de 200 ruedas. Y tenemos a Alemania y Francia cómodamente debajo de la SMA de 50 ruedas. Inglaterra se encuentra justo en la SMA sin lograr superarla hacia el alza.

¿A qué viene este punto? A que si Europa tiene un cambio de tendencia, también los tendrá USA. Y en Europa ese cambio es mucho más marcado.

3. Tasa de 30 años. Como pasando por desaparcibido, el día jueves la TIR del bono de 30 años marcó un nuevo máximo. Alguno podría decir “las acciones aún subieron con este hecho”, pero creo que esto tiene más bien que ver con “cuando el río suena, agua trae”. Así fue como los CDS de Grecia hicieron nuevos máximos hacia fines de diciembre de 2009 y el estruendo llegó hacia fines de enero de 2010.

Agrego también que la licitación de el viernes 12 de febrero de bonos de 30 años fue desastrosa. Agradezco el artículo a Sergio Desuque, comentarista especializado en minería del post del 7 de diciembre “Oro: la única verdad“. Pueden encontrar el artículo aquí en donde explica se cómo es que los países extranjeros prácticamente han dejado de comprar deuda de largo plazo estadounidense.

• Trading.

No fue una buena semana para la estrategia de short (SPY) y short (XLF). En cualquier caso, elijo mantener las posiciones hasta tanto veamos 3 cierres seguidos del S&P500 por sobre la SMA de 50 ruedas. El viernes ya marcó uno.

De las posiciones que teníamos abiertas, se ejecutaron los Stop Loss de Citigroup (C) y MetroPCS (PCS)  el día martes. Quedan abiertas las posiciones de Sun Power (SPWRA) y de Hartford Financial (HIG). Por otro lado, tenemos pendiente la operación de (XLF) que se ejecutará si y sólo si toca 13,70 (stop order). Pueden ver los trades en Historial de Trading.

Por último quiero comentar que hay una sección nueva que se llama MAB en los Medios, en donde dejo recopiladas diferentes apariciones en medios de comunicación.

• Comentarista de la semana.

El comentarista de la semana será Rodrigo Diz.

Rodrigo es fundador y presidente de Diz y Cia SA, uno de los primeros multi Family Office establecidos en el Cono Sur. Es también miembro del Independent Advisory Board de Compañías como Rockefeller and Co. de NY entre otros.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

La oportunidad está en ganar plata cuando los bancos bajen. ¿Cómo se hace? Realizando venta corta o short selling.

Les dejo un trade muy simple y muy bien explicado que, si se ejecuta correctamente, debería darles una jugosa ganancia.

Extra ball: vuelve la desconfianza a Dubai.

Empiezo por el final. La semana pasada los ojos del mundo se centraron en Europa. ¿Por qué? Porque los problemas crecientes de Grecia estaban (y aún están) poniendo inestabilidad en el euro y en la región.

Hasta el momento sólo han habido expresiones de buena voluntad y los mercado esperaran respuestas concretas este lunes y martes en la reunión en Bruselas de Ministros de Finanzas de la Unión Europea. Recordemos que no es solamente Grecia el problema. Portugal está también en una situación similar y hay otros en camino.

Pero cuando parece que se consigue contener a Grecia vuelve Dubai a las andadas. Los CDS de Dubai volvieron el viernes pasado a niveles de noviembre de 2009. ¿Qué es esto? Que el costo para protegerse por un default de Dubai volvió a los niveles en los que estaba cuando Dubai World pidió postergar pagos de su deuda.

Parecería que se combate un problema y reaparecen fantasmas que se creían superados. “Just when I thought I was out, they keep pulling me back in”.

La estrategia de esconder la basura abajo de la alfombra, no ofrece una situación de equilibrio.

• Trade de la semana.

Digo de la semana pero bien podría ser del mes. Y es muy simple:

Sell short (XLF) Stop 13,70 con Stop Loss en 14,07 y objetivo de Exit en 12,60.

¿Qué quiere decir esto? Realizar venta corta de (XLF) cuando toque 13,70. Una vez realizada la venta corta, nos protegemos de que la operación salga mal poniendo un Stop Loss en 14,07. Este trade nos ofrece una relación riesgo-retorno de 3 a 1. De salir mal perdemos 0,37 centavos. De salir bien ganamos 1,11 dólares.

El gráfico les muestra por qué 13,70 es el punto crítico que nos importa.

Un cierre abajo de 13,70 dejará al XLF por debajo de las SMA (Simple Moving Average) de 200 ruedas. Este parece ser el último bastión antes de tener una aceleración bajista.

¿Alternativas más osadas para este trade? Comprar PUTs de XLF. El vencimiento de febrero es muy osado porque le quedan pocos días. Marzo parece más razonable. Pero siempre y cuando XLF vaya por debajo de 13,70.

También puede operarse futuro de XLF.

¿Por qué insisto con los bancos? Porque es uno de los sectores más laggers, sino el más lagger. Además de esto, tenemos muchísimos meses de compresión de volatilidad que al momento de romperse, generará un movimiento violento.

Insito en que argumentos de por qué deberían bajar los bancos hay decenas. Los pueden encontrar en cualquier informe/revista/whatever medianamente razonable.

Por último, les dejo la planilla de los trades que tenemos abiertos. Es probable que a partir de la semana que viene la ponga en Historial de Trading directamente.

Seguimos teniendo posición short en (C), (HIG), (SPWRA) y (PCS).

A partir de la semana que viene volverán los comentaristas invitados en modo regular.

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¡Éxitos!

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Las acciones de los principales bancos estadounidenses están preparadas para desarrollar una importance aceleración hacia la baja. En este post explico el porqué.

Europa sigue siendo un problema creciente. Portugal, el nuevo malvado de la Eurozona. ¿Quien sigue?

¿Por qué habrían de caer los bancos? Esa explicación la pueden encontrar prácticamente en cualquier revista/estudio/informe económico más o menos razonable. Incluso alguien (entre ellos yo), podría preguntarse por qué subieron tanto a niveles que nada tenían que ver con la realidad.

Pero la cuestión del por qué ahora, la da un simple argumento del tipo “gráfico-geométrico”. Luego de estar comprimiendo precios por mas de seis meses, el índice (XLF) rompió hacia la baja uno de sus últimos soportes. Podríamos pensar que han habido razones políticas como la investigación de la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of America (BAC). Lo que importa es que no importa cual fue el motivo, sino que esto sucedió.

Una imagen vale más que mil palabras.

Como si esto fuera poco, el sector de los bancos es uno de los más laggers, es decir de los que menos ha subido cuando el mercado ha estado subiendo. Para poner un ejemplo, JP Morgan (JPM) hizo su máximo el 14 de octubre de 2009 cuando el S&P500 hizo su último máximo el 19 de enero de 2010.

No fue sólo el caso de (JPM) sino que el sector de bancos en general, no acompañó la suba, claro indicio de que algo estaba maquinándose allí.

Insisto. Hay decenas de argumentos: los bancos tienen títulos valuados a precios ficticios; las morosidades siguen en aumento; las tasas en algún momento subirán. Whatever. And… who cares… Lo importante es que los principales participantes del mercado están diciendo, a través de sus actos, que no quieren tener acciones de los bancos. Y entonces nosotros tampoco…

¿Posibles complicaciones adicionales? El detonante de la gran baja del jueves, fue el miedo reinstalado en Europa de que ciertos gobiernos puedan mantener sus cuentas fiscales en orden. Se sumó a la tropa otros de los PIGS. Esta vez fue Portugal.

Miren como ha crecido el costo de asegurarse ante un potencial default en Portugal-Italy-Greece-Spain.

Grecia y Portugal están en niveles que superan los precios de la crisis del año pasado. España está al borde. Next in line? Italia. Ci vediamo.

• Trading.

Se ejecutaron los Stop Loss’ en Sprint (S) y en GameStop (GME). Sigue muy bien nuestra posición en SunPower (SPWRA). Aún no se ejecutó nuestro ingreso en la posición de Citigroup (C).

¿Qué agregamos para esta semana?

Agregamos una venta corta en Hartford Financial (HIG) y en MetroPCS (PCS). Ambas al precio al que abran hoy lunes.

De continuar la tendencia bajista, algo que ahora parece prácticamente inevitable, estas posiciones y las otras short, serán cómodas ganadoras a ejecutarse en nuestros objetivos de Stop Gain.

Por último les dejo el gráfico con la evolución de la cartera teórica nuestra. Tuvimos otra semana positiva, recuperando terrendo ante el S&P500.

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¡Éxitos!

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Les dejo acá 7 ideas de operaciones para todo el 2010.

Son muy fáciles de entender aunque la ejecución de algunas puede no ser tan simple.

Aún cuando mi performance en el 2009 fue mala, confíen en esto que les propongo: les va a significar grandes retornos.

1. Comprar oro. Esta es a mi juicio una de las ideas más claras que cualquiera que pretenda defender su patrimonio debe tener. Equivocadamente se piensa que “mantener” lo propio es tarea fácil. Pero en lo que viene, no será nada fácil.  Las ingentes cantidades de papel moneda que han tenido que emitir los diferentes gobiernos del mundo para mantener a flote a los bancos, hacen que la relación oro-cantidad de dinero, esté muy por debajo del promedio de los últimos 150 años. Esta no es una situación de equilibrio. Y lejos de estar en un techo, el oro probablemente esté comenzando un gran movimiento alcista. ¿Alternativas? Mexicanos de oro, futuros, (GLD).
2. Short Bonos de USA. Esto no quiere decir otra cosa que las tasas de interés en el mundo empezarán a subir. ¿Por qué? Simplemente porque la Fed mantuvo artificialmente las tasas en 0%. Y esa no es una situación de equilibrio tampoco. Y estando en 0%, lo único que pueden hacer es subir. Esto tendrá implicancias muy nocivas para el consumo y el Real Estate en general. No hay magia: luego de un largo período de desahorro y despilfarro, el mundo deberá volver a ahorrar. En general, es mala idea (pésima de hecho) comprar cualquier tipo de bono. Hay bonos corporativos que hoy están teniendo rendimientos muy bajos luego de la catarata de liquidez inyectada por el mundo. Eso es un espejismo más. Este trade se puede ejectuar con algun ETF o ETN. Otra variante (la ideal) es con futuros.

   Acá se puede ver como la TIR del Bonos de 30 años de USA comienza a despegarse como queriendo remontar vuelo. Cuidado con esto…

3. Short US Equities. Me imagino que quien viene leyendo este blog hace rato, no esperaba otra cosa, ¿no? Cada vez estoy más convencido de que la suba fue un producto de la liquidez y la especulación. Pero, a los efectos prácticos no debería importarnos en la medida en que estemos dispuestos a jugar el juego. Lo importante es ser conscientes de los disparates y no convencerse de que son reales.
4. Short Citigroup (C). Creo que como pocas veces acá nos encontramos con una acción que podemos hacer “short and hold”. Atención que hay que definir en donde poner el Stop Loss: lo vamos a ubicar en 4. El objetivo o Stop Gain del Trade lo vamos a ubicar en 1. Citigroup (C) debería volver a 1… para comenzar… y casi terminar… Creo que la historia de Citigroup (C) termina con un desguace del banco, pero sin la gloria que tuvo en su momento Standard Oil. Tampoco es para descartar que la Corte Suprema de USA avale otra estafa a los acreedores como hicieron en el caso de General Motors apelando al patriotismo.
5. Short Euro / Long CDS de los PIGS (Portugal – Italy – Greece – Spain). Este trade no es tan fácil de ejecutar para muchos. Operar CDS (Credit Defaul Swaps) no es sencillo. Para muchos bastaría con abstenerse del Euro. El Euro es una gigantesca camisa de fuerza que se ha puesto Europa. No es más que una convertibilidad donde participan todos los países de la Eurozona.  Son 16 países actualmente y se están por sumar al club nuevos participantes como Letonia, Estonia y Lituania. Mezclar a estos países con Alemania o Francia es como mezclar carne con yoghurt sin estar en la India. La Eurozona tiene una política monetaria común, impuesta por el ECB y una política fiscal propia de cada país. No es más que un curioso experimento sociológico. ¿Qué creo? Que la Eurozona, para sobrevivir, deberá echar a los miembros que no cumplen políticas fiscales estrictas. Tengo casi la certeza de que volverán las monedas locales para poder emitir a gusto: pesetas, liras, escudos, dracmas… Welcome back… We missed you! (como a Mr Anderson).
6. Short China Equities. ¿Alguien puede en su sano juicio creer en algún número que emiten las compañías chinas? Si Arthur Andersen hizo de las suyas con Enron, ¿qué imaginan que hará el Partido Comunista chino con los balances de las empresas en donde el Estado tiene un porcentaje importante? No se preocupen. Ante la menor sospecha, todas las empresas chinas caerán ante la incertidumbre. Si alguien quiere una burbuja, en China hay de todos los colores.
7. Short Brazil Equities. Si a alguien se le ocurre alguna noticia extra que pueda hacer que Brasil esté más de moda, que por favor me la diga. Investment Grade de las tres grandes, sede de los JJOO, sede del Mundial de Fútbol, Lula personalidad del año. Me produce simplemente vértigo. Conceptualmente, es muy difícil estar alcista con Brasil. Eu gosto muito da gente brasileira, mas acho que agora não é uma boa ideia investir em ações do Brasil.

Estas son mis ideas para el 2010. No muy tradicionales y de seguro no pretenden ser complacientes. Sepan que de cumplirse, pagarán enormes retornos. Vale aclarar que no estoy esperando que el euro desaparezca inmediatamente, pero no debe darse por sentada su continuidad. El trade short euro hay que ver contra qué moneda hacerlo. Probablemente contra el Yen sea lo mejor. Si algo nos enseñó el 2009 es que cualquier cosa puede suceder.

Me despido y les adelanto que la semana que viene recibirán el Newsletter en la madrugada del martes ya que vuelvo el domingo 10 a la noche desde Punta del Este (lugar en el que en este momento estoy, vaya uno a saber haciendo qué, ya que este post lo programé antes de irme).

Agradezco a todos los que fueron dejando comentarios a lo largo del año:

cuty, Agustin, albert ingalls, Alberto, amazo, Anibal, Augusto Darget, Benja, bigwaverider, Bullspread, Carlos, carrega, Charlie Casares, chipi, Christian M, Cuquitta, dan09, defeglew, dibarbia, doblemar, doliv, E Costa, Emilio, Enrique Stile, Eduardo Vinante, Feli, Fer, fguemes, Florencia Vazquez, fpuiggari, Francisco Miret, fschargo, gabo, Gabriel Basaluzzo, Gaston, German, Gregorio Rosello, Guido, Harriet, Isidoro Damian Cordova, Jaime, JAVIBOCHA, Javier Olazabal, jorgeheili, Jose Figueroa, Joven,  Juan Jarvis, Juan_M_Suarez_Achaval, Julian, kirklongendyke, Leandro, lnsantoro, loris, Luana, lucas, Ludovico, Ludovico Baistrocchi, madeleine, Marcelo, mariano aubert, Martin C., Martin O., martin sanchez bazan, matiascabrera, MAXWELL, mccastrillo, Miguel Angel Pucci, Mlacak, mperezmo, Nicoals Ricciardi, nicolasamato, NicolasL, Nihili, Ninja, NM, Pablo, pablogandel, pipa, pnemix, pokpok, Rafael Valera, raphamendoza, riendo, robert, Roberto, ruydiz, Sebastian Carreras, SEBASTIANGE, SergioD, sr, sunyata73, Tanito, teyp, totEssela, tribe trader, wences.

Espero que comiencen bien su año. Espero haberlo empezado bien yo.

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La Fed enfrenta unas regulaciones de altísima importancia que busca imponerle el Congreso de los EEUU. Son las más estrictas en sus 95 años de existencia. ¿Cuáles son?

¿Por qué Bernanke y Geithner se han opuesto férreamente a estas? ¿Cuáles pueden ser la consecuencias, bien cercanas, para el sistema financiero estadounidense?

Un comité clave del Congreso (el House Financial Services Committee) aprobó el jueves último una  legislación que requerirá, entre otras cosas, auditar la política monetaria de la Fed y que revele a qué bancos les ha estado prestando dinero y cuánto dinero les ha estado prestando.

Esto se votará en la Cámara de Representantes el 1ero de diciembre. De ser aprobado, luego tendrá que ser aprobado por el Senado para entrar en vigor.

Con esto se terminaría con casi 100 años de secretismo por parte de la Fed. ¿Por qué es importante?

Porque hasta el momento, si un banco está con serios problemas, puede pedir prestado a la Fed sin que nadie lo sepa. Pero si se sabe qué banco está pidiendo prestado, se puede suponer correctamente que ese banco está con problemas y se podría iniciar una corrida en su contra. Y esto afectará sin dudas al sistema porque va a desenmascarar a los que están con serios problemas. Apuesto a que Citigroup(C) está en esa lista secreta.

En cualquier caso, es entendible y válida la indigación de los contribuyentes americanos. Después de todo, la Fed está decidiendo sin consultar con nadie qué hacer con la plata que recauda el Estado. (Pueden leer más del tema aquí) .Y no hablamos de moneditas sino de trillones de dólares. Es tan difícil de imaginar este número que les dejo unas imágenes.

Acá tenemos $100 millones. Es un respetable pallet.

Acá tenemos $1 billion. Parece que vamos llegando a algún lado…

Helloooo! Acá tenemos el famoso $1 trillion del que tanto se habla. Por si no lo notaban, los pallets estan apilados.

Ufff… parece mucho, no? Los pasivos de la Fed son $2.12 trillions. Simplemente: Ja!

• Trading.

En la zona en la que está operando, el mercado se ha quedado prácticamente sin volumen. No hay fuerza, al menos por el momento, para empujarlo hacia más arriba: no hay convicción en la compra.

¿Será este el fin de un ciclo? Puede ser. Pero por ahora no sabemos. Para confirmar esto, el S&P500 debería primero caer por debajo de la media móvil de 50 ruedas. Y todavía está a 25 puntos. Con lo cual tendría que caer un 3% para empezar.

Los bancos por su parte, están bastante más débiles porque YA están en la media móvil de 50 ruedas. En especial los bancos europeos vienen teniendo los peores retornos. ¿Se estarán adelantando a los bancos de USA como dice Denis F.? Es una posibilidad.

Les dejo acá cómo quedó nuestra posición teórica. Estamos sin posición y volveremos a abrir con el corte de las medias móviles de 50 ruedas de SPY y XLF. Con cierre bajista de XLF el día lunes, quedaríamos abajo de esta media. Voy ir short con la mitad de la cartera y apalancamiento de 2 a 1. La otra mitad también la voy a usar 2 a 1 short cuando el S&P500 corte hacia abajo su EMA de 50 ruedas.

• Trade de la semana.

Les dejo un espectacular gráfico de Brocade Communications (BRCD). Hizo un Island Reversal, que es una figura que tiene un reliability del 77% en los techos. Pueden leer más acerca de esta figura aquí.

Trade: short BRCD en la apertura con Stop Loss en $8.42 y Stop Gain en $7.

Otros trades abiertos:

Long AMZN con Stop Loss en $120 y Stop Gain en $135. La compramos en $124 y vale $129,66.

Short RIMM con Stop Loss en $65 y Stop Gain en $50. La shorteamos en $63.20 y vale $59,72.

• Otros.

Quiero felicitar a los lectores de Uruguay por la clasificación al Mundial. Vamos Uruguay! Qué manera de sufrir. Hasta el último minuto. Igual que Argentina.

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