Podría escribir una lista bien larga de motivos por los cuales la bolsa debería bajar. Sin embargo, no cae.

Para ser justos, uno también debería agregar que hasta la semana pasada, el S&P500 estaba en los mismos niveles de octubre del año pasado. Es decir: no cae pero tampoco ha subido gran cosa.

Ahora bien, ¿qué hecho podría confirmar que tenemos nuevamente espacio para subir? Y en un contexto de suba, ¿cuáles serían las acciones con más chances de ofrecer buenos resultados?

Alrededor de mi escritorio en la oficina, tengo decenas de frases o máximas de grandes especuladores financieros. Y naturalmente hay muchas de Jesse Livermore. Hoy quiero compartir una que viene muy al caso y que me convendría haber seguido al pie de la letra tiempo atrás:

Yo no trato de PREDECIR ni ANTICIPAR lo que hará el mercado. Sólo trato de ADAPTARME a lo que me muestra que está haciendo.

Del mismo modo hay que tratar de adaptarse. Y finalmente el S&P500 tuvo tres cierres consecutivos por sobre la media móvil de 50 ruedas. Y más allá de mi opinión o mi visión, esta es una indicación objetiva de que el mercado se encuentra nuevamente en “bullish mode”. No se por qué, y en buena medida es sano no preocuparse por qué. It’s a fact.

Pero tampoco hay que perder de vista que en promedio, los precios no hay tenido grandes avances en los últimos 4 meses. Esto queda muy claro en el gráfico del S&P500:

Marzo empezó a marcar una nueva posibilidad de suba de precios. Si ven el gráfico, “salió de la zona” de lateralización que dejé marcada. ¿Qué deberíamos ver? Estando sólo a un 1% de los máximos de enero, quisiera ver una suba clara por sobre los 1150 puntos para pensar que el camino alcista habrá de continuar.

Y entonces, en estos momentos, o quizá esperando la confirmación con un nuevo máximo del S&P500, ¿qué acciones son las grandes candidatas a ofrecer ganancias?

Tenemos que mirar a las líderes. A las que marcan el pulso. A las que en este período de lateralización, casi no detuvieron su paso. En la parte de Trading, les dejo algunos nombres.

Por último, veamos la tabla que vengo presentando hace varias semanas y que ya nos había encendido la alarma de retome de tendencia alcista en el post titulado “El Imperio contraataca“.

Los números son contundentes y nos hacen ver la magnitud del esfuerzo necesario torcer una tendencia. De las 25 líderes que habíamos detectado, hoy sólo 2 se encuentran por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas. What else? (Nespresso)

• Trading.

Las posiciones short que teníamos en (HIG) y (SPWRA) fueron cerradas antes de que se ejecutaran los STOPs simplemente por el cambio de tendencia. Lo mismo con los shorts en (SPY) y en (XLF). Pronto voy a hacer una actualización de los gráficos estos. Es un tema pendiente.

Con respecto a acciones para la suba, mis candidatas con VistaPrint (VPRT), Apple (AAPL) y Tata Motors (TTM). Todas estas fueron abiertas el día miércoles con el cambio de tendencia y ya ofrecen ganancias atractivas. Pueden ver la tabla con los trades en Historial de Trading.

Por último, agrego a MAB en los Medios, un nuevo link en donde me citan en prensa.com, de Panamá.

• Comentarista de la semana.

Esta semana, será nuestro comentarista Jorge Gabriel Milessi. Es productor agropecuario, presidente de los productores autoconvados del Chaco. Además es coleccionista de arte y tiene gran afición por las finanzas.

Recuerden que si les gustó el artículo pueden votarlo en la cajita amarilla que aparece abajo a la derecha.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Hace ya bastante tiempo, meses incluso, que vengo insistiendo en que el mercado debe corregir. Y esta semana les voy a mostrar algo que es simplemente contundente.

Uno de los indicadores que sigo, que mide el miedo del mercado, nos da un fuerte indicio de que por primera vez algo ha cambiado desde diciembre del año pasado y que puede significar una cambio repetino en las expectativas.

Este indicador no es otro que el índice de volatilidad, que mide cual es el precio de los seguros (que son las opciones) que cubren a los inversionistas ante movimientos abruptos en los precios de las acciones.

Por eso es correcto decir que este índice mide “el miedo” y la “intranquilidad” del mercado. Cuando la bolsa va subiendo, este índice cae sostenidamente, como lo hizo desde marzo. Pero cuando la bolsa empieza a caer, este índice comienza a subir…

Acá tenemos un primer indicio de que puede haber cambiado esta tendencia hacia la baja en el miedo o puesto de otro modo, no siguió aumentando el nivel de complacencia. Lo que es más: subieron los niveles de alerta. De confirmarse esta tendencia esta semana, vamos a entrar de lleno en el comienzo de una corrección (¿o será más bien la continuación de la tendencia bajista imperante?) que va a ser muy intensa.

¿Otra cuestiones salientes de la semana? El lunes la bolsa tuvo un salto grande festejando anuncios de adquisiciones corporativos, muy común en los techos y muy común de pico de euforia. De ahí en más, todo sería hacia abajo, con una fuerte caída el día jueves. ¿Noticias malas? Si. De varios colores diferentes: menores niveles de actividad que lo esperado, menores niveles de transacciones inmobiliarias que lo esperado, mayores pérdidas de puestos de trabajo que lo esperado.

Pero quiero marcar lo siguiente: el jueves, que registró la mayor caída de la semana, fue el único día en el que el balance entre noticias buenas y malas fue parejo. Creo que se utilizó como salida grande de “smart money”.

Pregunta osada: ¿deberíamos descartar la posibilidad de que el mercado vaya a nuevos mínimos por debajo de los de marzo? Muy temprano para decirlo, pero no para evaluarlo. ¿Mi respuesta? Creo que hay chances importantes de que la suba desde marzo haya sido sólo una gran recuperación espúrea orquestada y generada por una inyección de gasto (¿o malgasto?) de los gobiernos del mundo… We’ll see…

Quien entiende verdaderamente al capitalismo y a la sangre que le da vida, que es el sistema de precios, entiende que estos engaños o ilusiones son temporales y que la depuración no se evita sino que se posterga.

• Trading.

Finalmente una semana que nos hace recuperar terreno con algo de fuerza. Por eso, tanto nuestra posición en (QID) como en (SKF) tuvieron una recuperación de relevancia.

Breve comentario. Uno de los lectores del blog al que le pedí su feedback, Valentín L., me llamó la atención acerca de lo nocivo que son los ETFs apalancados. Eso es totalmente cierto. Próximamente voy a subir algunos artículos relacionados con el tema para que vean donde están los peligros y las contras de operar estos productos. Aún así, seguiré mostrando el status de nuestra cartera teórica con estos instrumentos ya que así fueron hechas estas operaciones téoricas.

Pero subrayo: los ETFs apalancados tienen en su propio diseño una falencia que los hace perder valor con la sola existencia de volatilidad. Quien quiera saber más, me puede consultar sin problema.

Entonces queda aquí el gráfico de esta semana de nuestra evolución:

Por último, voy a dejarles una tablita que será indicativa de la profundización bajista. En la tabla tenemos determinadas acciones (las que son “pesos pesados”), su último precio, y el precio abajo del cual tendrán chances importantes de profundizar su caída.

No los invito a tener cuidado: los invito a entender lo que está por suceder. Armando la cartera correcta, con los instrumentos correctos, esta baja que se viene puede ofrecer un retorno de entre el 20% y el 30% de acá a fin de año. Suena bien, ¿no?

• Comentarista de la Semana.

Esta semana nuestro comentarista será Gregorio Rossello.

Durante los ‘90, Gregorio trabajó en Buenos Aires en el Banco Comafi y en Exprinter haciendo derivados y estructuración de notas. Luego fue Head de Trading tanto para Equities como Fixed Income en ING Barings. Más tarde comenzó en Miami su carrera como Asset Manager para Salomon Smith Barney para High Networth Individuales. Actualmente trabaja de modo independiente como Portfolio Manager.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

En este artículo, me voy a concentrar en cuestiones bien prácticas que nos van a dar la pauta de cuando el mercado estará comenzando a “aflojar” o a mostrar una debilidad más marcada.

En la apertura de hoy, se está festejando que el índice de Confianza del Consumidor vino con un nivel de 54,9 que resultó ser mucho mejor que el nivel de 42,6 que se esperaba. ¿Qué quiere decir esto? Que luego de toda la artillería de engaños y desinformación que el gobierno y los bancos han estado vitoreando, se ha conseguido el objetivo de hacerle creer al consumidor que “la cosa está un poco mejor”. Ja! Por ahora…

Sin embargo, lo que nosotros querríamos ver es qué piensan los inversionistas “más pesados”, es decir, aquellos que tienen plata grande y que no se dejan engañar con espejitos de colores.

Y un modo de ver esto es fijarnos qué estuvo pasando y qué está pasando hoy en el mercado de bonos. ¿Qué pasa acá? Esto fue sin lugar a dudas lo más saliente de la semana pasada. Y no fue titular de ningún diario…

Los bonos tuvieron una baja muy pronunciada la semana pasada. Como es sabido, decir que los bonos bajan es idénticamente lo mismo que decir que las tasas que rinden estos bonos, han subido. Pero, ¿cuánto han subido las tasas que rinden los bonos (la TIR de los bonos)? Subieron hasta llegar a su máximo anterior… Veamos la tasa implícita de los bonos de 30 años:

El gráfico dice lo siguiente: los que tienen plata en serio, no se están comiendo ningún verso. Esto equivale a decir que el gobierno deberá pagar más caro por pedir plata prestada (una mezcla del hecho de que ya debe muchas toneladas de plata y que va a tener que emitir generando inflación).

Pero, ¿por qué es tan malo que suban las tasas? Muchos motivos. ¿Principal? Si al gobierno de USA le cuesta más caro conseguir plata, le va a costar más caro al resto de los mortales: individuos, empresas, deudores hipotecarios, etc. Y además, tasas más altas implica automáticamente que las acciones deben valer menos (valor presente de flujos futuros).

• Trading.

¿Qué disparadores mostrarían una debilidad más grande del mercado?

Tasa implícita del bono de 30 años (TYX) por encima de 4,40%.
Intel (INTC) por debajo de 15.
Bank of America (BAC) por debajo de 10,60.
Citigroup (C) por debajo de 3,60.
Apple (AAPL) por debajo de 120.
Walmart (WMT) por debajo de 46.
Índice de Volatilidad (VIX) por encima de 34.

Nuestro trade del oro (GLD) estuvo mejorando, pero los inversos del Nasdaq (QID) y de los Bancos (SKF), todavía están lejos de mejorar. Seguimos manteniendo. ¡Ánimo que en cualquier momento la farsa será desenmascarada!

Acuérdense de dejar comentarios y de votar el artículos (abajo a la derecha) si les gustó.

¡Éxitos!

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A pesar de que dejé abierta la posibilidad a una recuperación directa, sucedió lo venía previendo unas semanas atrás: el Dow Jones llegó a los 7500 puntos y los “perforó” con claridad, llegando el viernes pasado a los 7250 puntos.

¿Qué debemos pensar ahora? En algún momento pensé que de volver a estos niveles, el Dow Jones podría ir perfectamente a los 6400 puntos. Sin embargo, hoy le asigno una baja probabilidad a que esto suceda e incluso comienzo a pensar cada vez más que estamos muy cerca de un piso. ¿Piso definitivo de mercado? No lo se, pero tampoco es importante. Al menos debería ser un piso intermedio que pueda permitir una recuperación de varios meses y que en términos porcentuales ofrezca oportunidades de compra muy atractivas. ¿Qué estoy mirando?

Una vez más, los bancos. En su conjunto, han caído un 80% en los últimos dos años, lo que muestra que el proceso bajista se encuentra ya en una etapa muy avanzada. Si bien, hay bancos que tendrán como socio importante al estado (la nacionalización no es más que esto), es difícil creer que esto pase con todo el sistema financiero internacional. Con lo cual, todo indica que estos precios son probablemente oportunidades que se dan una vez en décadas. Un dato a destacar: si bien los índices de bancos han hecho nuevos mínimos la semana última, no todos los bancos han hecho nuevos mínimos. Esto marca que ya hay algunos bancos que a pesar de todo, “ya no bajan más”.

Otros elementos: el Nasdaq y algunos sectores de commodities como el del acero, están marcando señales que se describen como “divergentes”. Esto quiere decir, que no están siguiendo la tendencia general de otros índices más amplios. Puesto de otro modo, son sectores que han dejado de caer y que muy probablemente sean los que mejor reaccionen cuando se retome el camino alcista. Adicionalmente, el petróleo puede haber encontrado un piso de mucha importancia la semana pasada.

• Mercado:

Si bien el Dow Jones marcó un nuevo mínimo, el S&P500 no lo hizo y el Nasdaq se mantuvo bien lejos. Esta disparidad marca que la baja no es generalizada. El Dow Jones tiene entre sus componentes a Bank of America (BAC), Citigroup (C), General Electric (GE) y a General Motors (GM) que han representado una verdadera carga que han empujado al Dow Jones a estos mínimos.

• Trade de la semana:

Probablemente nada por el momento. Los más osados, tomar posición en bancos y sector acero. ¿Dos empresas del Nasdaq? Apple (AAPL) y Google (GOOG).

• Comentario final:

Lo que me impide pensar en una profundización de la caída o una aceleración de la misma es la situación general de muchos sectores. La baja parece perder fuerza y estar muy agotada. No he encontrado nada “al borde del abismo” y que parezca que puede caer fuertemente. Vender acá, parece muy mala idea. Tan mal como comprar en un techo.

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La semana pasada fue una sin grandes definiciones ya que el mercado no consiguió asumir una dirección de modo convincente. Sin embargo, algunos comentarios relevantes:

1. El martes la Reserva Federal decidió bajar 75 puntos básicos la Fed Funds Rate. El mercado tuvo una importante definición alcista que se desvaneció al día siguiente.

2. El viernes se confirmó un crédito importante para la industria automotriz. La reacción en la apertura fue alcista, pero nuevamente se desvaneció hacia el final de la rueda.

En cualquier caso, uno hubiera esperado que estos hechos propiciaran subas marcadas en los precios de las acciones y sobre todo sostenidas. Nada de esto sucedió. Creo que mucha gente fue comprando en la primera mitad de dicimebre, esperando un “rally” de fin de año (Santa Claus Rally) que parece que no llegará.

La Reserva Federal ha oficialmente agotado su herramienta tradicional de política monetaria. De cualquier modo, la viene usando con insistencia y sin éxito desde el año pasado.

El crédito/bail-out a las automotrices, no resuelve el problema de fondo sino que pospone enfrentar la cuestión de fondo. Muchas opiniones indican que para realmente ayudar al sector, se debería dejar que entre en concurso preventivo para poder reorganizar sus deudas. Pero nuevamente: el problema no es sólo de General Motors ni Ford, ya que Toyota anunció hoy que tendría la primer pérdida de su historia.

• Mercado: nuevamente, la atención en los bancos.

El sector bancario es el que más debe captar nuestra atención para intentar vislumbrar la tendencia que el mercado pueda asumir. Y la semana pasada, ocurrió un hecho que probablemente haya pasado desapercibido para la mayoría: las acciones del HSBC tuvieron una caída del 20% entre el máximo del martes y el cierre del viernes. Más importante aún: las acciones del HSBC quedaron al borde de marcar nuevos mínimos en toda esta crisis. Esto es algo distintivo porque los bancos en promedio, están bien por encima de sus mínimos.

¿Qué puede querer decir esto? Que el HSBC puede afrontar problemas de modo casi inminente. El tamaño del HSBC que lo hace de los cinco más grandes del mundo y su marcada interrelación financiera con tantos otros bancos, hace que esto sea una importante señal de alarma ya que cualquier problema que lo afecte, afectará a otros bancos importantes.

En otro ámbito, pero muy relevanete por la gran injerencia del consumidor, las acciones de Apple se mostraron particularmente débiles en la semana pasada.

• Trade de la semana.

Adoptaría un posición corta en S&P500, en caso de que cayera por debajo de los 850 puntos en el cierre de algún día. Hasta entonces no haría nada. Esta semana y la que viene, tienen feriados importantes que reducirán la actividad. De cualquier modo, en caso de haber más intensidad en los movimientos, eso podría suceder en la apertura de mañana martes con la lectura del GDP.

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