Paladio: el metal desconocido.
Publicado por Miguel Angel Boggiano en Análisis de Mercado, tags: Oro, Paladio, PALL, SWCCuando pensamos en metales preciosos, el oro y la plata aparecen automáticamente en nuestra mente.
Pero y entonces, ¿qué es el Paladio? ¿Por qué se espera que su precio pueda subir fuertemente?
Y llegado el caso, ¿cómo puede se puede hacer una inversión en este metal?
El paladio es un metal de transición que compone el Grupo del Platino:
De los otros metales, el platino es el más conocido. Todos los demás (Osmio, Iridio, Rodio, Rutenio), no cotizan en ningún mercado formal. Pero, ¿por qué es relevante? Tres razones:
1. A diferencia del oro, cuyo valor deriva de lo que se perciba de el, el paladio tiene valor intrínseco como catalizador y el 60% de su demanda proviene del sector automotriz. Usualmente se utiliza platino para estos catalizadores, pero ahora, nuevas tecnologías permiten utilizar paladio. ¿Cuál es la ventaja? Abaratar costos: el platino cuesta unos $1600 la onza y el paladio unos $480. Creo que no es necesario que agregue que se espera una enorme demanda por parte de China e India en la industria automotriz en los próximos años. Esto no necesariamente esté reflejado en los precios de hoy porque el cambio tecnológico que permite utilizar paladio recién comienza a darse.
2. El paladio se utiliza para disminuciones de emisiones de gases y saca provecho de la tendencia hacia tecnologías más limpias. Todas las limitaciones que impongan los gobiernos en las emisiones de gases no deseados de los autos, redundarán en la demanda de este metal.
3. El paladio no abunda. Es 30 veces más difícil de encontrar que el oro. Su producción anual mundial es de 7 millones de onzas vs 76 millones de onzas de oro y 680 millones de plata. Entre Rusia y Sudáfrica, se concentra el 80% de las reservas conocidas del mundo. La poca oferta del metal (si se me permite la inelasticidad de la oferta) hace que un aumento en la demanda (estrictamente un corrimiento de la demanda) impacte rápidamente en el precio.
Pero, ¿por qué es relevante hoy? Una vez más, porque los precios así lo indican. En los últimos meses, cuando el oro no consiguió marcar nuevos máximos, el paladio siguió su camino alcista mostrando una importante fuerza relativa. Su hermano el platino, hizo lo mismo.
La linea blanca marca la cotización del paladio, la verde la del platino y la ocre la del oro. Estas son las cotizaciones desde marzo del año pasado.
¿Cómo hace alguien para invertir en paladio? Hace poco comenzó a cotizar un ETF de paladio: (PALL) es el símbolo.
¿Una empresa que se dedica al platino y al paladio que tiene buen futuro? Stillwater Mining Company (SWC). Atención.
- Trading.
Sin demasiada energía, el mercado de acciones continuó su camino alcista. Es para destacar que el número de acciones marcando nuevos máximos de 52 semanas ha mostrado mucha fortaleza. Esto habla de intensificación de compras.
De las posiciones que teníamos, se ejecutó Apple (AAPL) en nuestro stop gain el día martes. Ese mismo día dejé un comentario en el blog en que abriría posición en C-Trip.com (CTRP). Pueden ver las posiciones en Historial de Trading.
Como general, si bien sólo los índices tecnológicos han superado los máximos de enero, la fuerza general parece intacta. Los precios nos siguen indicando que debemos mantenernos alcista hasta tanto veamos lo contrario.
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¡Éxitos!
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Miguel, qué quiere decir que un metal no cotiza en un mercado formal?
Gracias
AI
Como estás Albert?
Lo que quiere decir es que el único modo de comprarlos es OTC (Over-the-counter). Esto es. No podes comprar un ETF de Rhodio (al menos hoy), que cotice en el NYSE-Amex o un contrato futuro que cotice en el Comex o el NYMEX.
En consecuencia, los precios van a ser menos transparentes: menos liquidez y ausencia de garantía central de un mercado de que esos contratos se cumplan…
Se entiende un poco más?
Miguel,
Vos pensas en el Paladio como una alternativa al oro? Cómo ves su desempeño en un contexto de deflación de precios? Y en un contexto de inflación?
Cómo estás E?
Mirá. Te diría que estás dando en el centro neurálgico de la cuestión:
El paladio tiene su valor más atado a lo “intrínseco” desde el punto de vista industrial. Mayormente a la relación con la industria automotriz, cuya mayor demanda vendrá por el lado de China e India.
Es alternativa al oro? Creo que no es bien probable que muchos gobiernos del mundo tengan que monetizar su déficit/sus deudas. En ese caso, y en linea con o que dice Faber, la inyección de paper money en el mundo, sería brutal. Y ahí, cualquier commodity valdría más, simplemente por ser “un bien físico”. Aún así, creo que el oro sería preferible al paladio. Al menos a priori.
Pero si sumamos demanda de autos (aunque el mundo se contraiga, no creo que frene a estas industrias en China e India), más factor inflacionario, el paladio podría ganarle al oro.
SI por el contrario nos vemos envueltos en una espiral deflacionaria, ningún commodity sería buena idea, y el dólar podría verse revalorizado en un contexto de suba de tasas implícitas de bonos…
Entiendo… y si tuvieras que decir, qué contexto ves más probable, el inflacionario o el deflacionario?
Bueno… entendés que me estás haciendo una pregunta acerca de la cual, grandes personalidades apuntan en una dirección y en otra. Te digo mi visión:
Qué es lo más fácil para la clase política internacional? Inflar. Por qué? Porque es un modo de cobrar impuestos sin tener que conseguir aprobación del poder legislativo.
No sólo eso. Si sos USA, le cobras impuesto inflacionario a todos los tenedores de dolares, aunque no lo quieran. Y acá entran muchos bancos centrales del mundo.
Lo que está claro, es que este tipo de maniobras va a generar grandes tensiones políticas… quizá mucho más de lo que se piensa hoy…
Tensiones como para llegar a un conflicto bélico también? Entre quienes?
La tensión entre China y USA va a crecer innegablemente.
Y USA va a ejercer presión con su monstruoso gasto en defensa. Quizá lo termine usando para obligar (tácitamente) al resto del mundo a soportar inflación del dolar…
Pero es un poco futurología esto… No lo se… Aunque al menos, uno puede plantearse escenarios…
Hola MA
Nunca más atinado el momento para hablar de expectativas de política monetaria, a minutos que la FEd anunció que todo sigue al 0.25% y le da más hilo a los bulls. Que opinás…da para nuevos máximos. Ves al DOW en otro record…ya estamos casi en 10.700. Creería que sigue el baile liderado por el sector financiero. Saludos
benja, como estas?
Las cosas siguen haciendo nuevo màximo. soga indefinida? no creo. pero claramente uno tiene que estar del lado de los bulls, aùn cuando crea que es un disparate. Por qué? Simplemente porque creo que con estos nuevos máximos, se suben más participantes. Por mucho tiempo más? No lo se. Debería no importarnos mucho, en la medida en que estemos atentos a si el cambia el viento de golpe…
Muy bueno el tema que elegiste esta semana, me pareció original. Ya instalado del otro lado del atlantico te cuento que estoy moderando mi optimismo, reduciendo exposicion en algunos activos de riesgo donde las valuaciones ya no son atractivas y comprando algo de proteccion (booking profits). Esta semana Consensus Economics publico el reporte de marzo donde se ve que las expectativas de crecimiento e inflacion se estabilizaron (la primera se venia corrigiendo para arriba y la segunda lo contrario). Esto evidencia que el mercado está reflejando mejor la macro y salvo en los spreads products no hay grandes valuaciones entre los risky assets. Por lo tanto no creo que encuentres muchos mas compradores si el equity sigue subiendo si no mas dudas. Con el ulitmo rally, todos tuvimos lo que queriamos: los optimistas una contiuacion de lo observado y los pesimistas un mejor punto de entrada. Pero ahora ambos carecen de catalizadores que justifiquen un cambio o una prolongacion. Creo que estamos en un punto de inflexion donde nadie sabe bien para donde disparar. Mira como los precios reacionan con cierta apatia a las noticias. Las mejoras en los precios fueron lideradas por short-covering action y la enorme liquidez esta presionando sobre todo los risky assets….pero…..
H
Me alegro que te haya gustado el tema, Harriet.
Te cuento que una debilidad adicional que estuve viendo, es que las líderes ya no están empujando en este último tramo de suba… Al menos por ahora…
Hoy un caso “para prestar atención”, fue el upgrade que le hicieron a Ford (F). Es la acción que más volumen está teniendo (que en dólares es de 2500 millones en este momento). Pasó de estar 3% arriba a estar casi un 1% abajo… es una señal en un papel que fue muy lider…
Jim O´Niell:…….Equities. Fresh highs in the major markets as some of the grizzlies start to back pedal…………. Lets see how far us bulls can travel before you all find something else to worry about…
Y bueno… veremos cómo sigue… En cualquier caso, con un mercado haciendo nuevos máximos, uno tiene que estar más long que short… es inevitable…
depende de la estrategia y que estes buscando, no? Yo hoy opto por defender retornos y mantener posiciones neutrales. Si estuviera forzado a generar retornos seguro que estaría mas agresivo de lo que estoy.
Estoy de acuerdo. Ahora. Si uno estuviera haciendo trend-following, qué opinas? Creo que uno debería mantenerse long (quizá deseando que llegue a los stop-gains).
Mi comentario viene a desmitificar una frase que es falsa.
El adagio reza que “nunca nadie su fundió por tomar ganancias”. Y eso es totalmente equivocado.
“Professionals go broke by taking profits too early”. A no perder de vista esto…
Si, no podria estár más de acuerdo. Quien sufre el mark-to-market diario sabe bien de lo que hablas. Si estuviera haciendo trend-following supongo que tambien sería más agresivo pero en este punto no tengo muy en claro como funciona la intensidad de las posturas. Es decir, seguiría long pero no iría a la yugular.