Cuando hablamos de monedas, éstas son débiles o fuertes en relación a otras.

Y la moneda con la cual las queremos usualmente comparar, es contra el dólar.

¿Qué ha pasado últimamente? ¿Seguirán cayendo la libra y el euro?

El 1 de febrero escribía “¿Usted tiene euros? ¡Véndalos!“. En ese entonces el euro cotizaba a 1,3975 contra el dólar.

Buena parte de los problemas de Europa, venían del lado de Grecia como punta de lanza, seguido de otros países. (Ver “Grecia con respirador artificial“, del 21 de diciembre de 2009).

Ahora bien. ¿Cómo siguió la historia esta semana? Más allá de las indefiniciones para brindar ayuda a Grecia, en donde se mezcla una trama de poder entre Alemania, Francia y el FMI, la realidad es lo que los precios mandan:

El miércoles de la semana pasada tuvimos una caída muy pronunciada el euro y el viernes un entendimiento final, con respecto a Grecia le dió cierta recuperación hacia 1,34. Sin embargo, esto parece un poco tímido y subraya que la tendencia imperante sigue siendo bajista.

¿Por qué tan grande la disputa por ver quien ayudaría a Grecia? Muy simple: Alemania tendrá que aportar el 30% de los fondos. Algo me dice que eso mucha gracia no le causará a los contribuyentes alemanes.

Pero si vemos los gráficos de cerca, el Reino Unido y su libra esterlina, se encuentra en una situación similar al euro:

La tendencia es marcadamente bajista y todo indica que tiene altas chances de acelerarse prontamente: de ubicarse por debajo de 1,48 tendrá altas chances de acelerar su depreciación.

Por último: ¿cuáles son las monedas que han tenido el mejor y el peor desempeño en lo que va del año?

Colombia y México aparecen en la cima del ranking, mostrando un fortalecimiento de sus monedas frente al dólar.

Y en la otra punta del espectro, encontramos al euro y la libra esterlina. Vale destacar también que de las 10 que peor están frente al dólar, ocho son monedas de Europa. Claramente la región tiene problemas no menores.

• Trading.

La semana continuó con la tendencia alcista que se viene desarrollando desde febrero y que venimos operando desde principio de marzo, con la superación de la SMA de 50 ruedas. Veamos un poco más de los papeles que venimos operando:

Tata Motors (TTM). Tata Motors es una empresa de la India que viene siendo líder de la región en la producción de autos y camiones. Sus perspectivas de crecimientos muy auspiciosas. Tenemos la acción comprada en 17.50 y el stop en 16.95. Por el momento es una buena idea mantener. Se podría agregar posición superado el nivel de 18. Último precio, 17,65. HOLD. +0,80%.

VistaPrint (VPRT). VistaPrint es un proveedor de productos y servicios de marketing en todo el mundo. Esto incluye productos de papel como decenas de productos on line, en donde el marketing de internet está teniendo un crecimiento explosivo. Tenemos la acción comprada en 59 con un stop loss en 57,43. Lo último operado es 60.13. Mantenemos y agregramos posición por sobre 62. HOLD. +1,90%.

Las Vegas Sands (LVS). Abrimos posición en (LVS) durante el día lunes en 20.80 (Esto fue posteado en los Comentarios). Las Vegas Sands opera y es dueña de varios hoteles-casino alrededor del mundo. Su fuerza relativa asociada a sus propiedades, ha sido muy marcada. Último precio: 21.74. Agregamos posición por sobre 22.20. HOLD. +4,52%.

El mercado por el momento ha tomado un ligero respiro en su camino alcista. Habrá que monitorear tres variables salientes la semana que viene: el euro, la libra y los bonos de USA. Esta última variable es no menor, ya que el miércoles y el jueves el Tesoro colocó bonos en condiciones mucho menos favorables que lo que se esperaba. Sin embargo, al momento esto no ha significado un cambio en la tendencia alcista que rige el mercado de acciones.

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¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Si viéramos que Lionel Messi, jugador estrella del Barcelona FC, no tiene explosividad en un partido o no consigue desbordar como lo hace usualmente, diríamos “algo le pasa”.

Con China sucede lo mismo: la bolsa del país más pujante del mundo muestra señales de agotamiento desde hace meses.

¿Por qué hay quienes dicen que en China se está generando la madre de todas las burbujas? ¿Por qué podría afectarnos directamente?

La bolsa de China viene siendo lagger. Esto quiere decir que mientras otras bolsas continúan subiendo y marcan nuevos máximos, la de China no lo ha hecho. ¿Que implicancia tiene esto?

El gráfico muestra en blanco al índice Shanghai Composite (China), en verde al Nikkei225 (Japón) y en amarillo al S&P500 (USA). Podría haber agregado a la bolsa de Reino Unido y a la de Brasil, que están en los máximos nuevamente, pero hacía el gráfico más confuso.

A partir de la debilidad relativa que muestra el índice Shanghai Composite, infiero que algo está mal. Y ese algo puede ser perfectamente lo que varios colosos del mundo financiero vienen aclamando: hay una monumental burbuja de Real Estate en China. Veamos algunos puntos para ser concisos.

• Jim Chanos, famoso por jugar en contra de Enron: China es como Dubai pero mil veces peor.
• Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex Economista Jefe del FMI: China está en una burbuja crediticia que eventualmente explotará.
• Marc Faber y James Richards (ex General Counsel de LTCM), advierten también que hay burbuja en China.
• Como si fuera poco, Goldman Sachs está vendiendo las propiedades que tiene (los mismos que vieron venir la burbuja inmobiliaria en USA)
• En varias de la grandes ciudades, la mitad de los edificios de oficinas se encuentran vacíos.

Más allá de las advertencias, lo importante es el timing, el cuando. Y eso es algo que ninguno de los que predican acerca de esta burbuja hablan. El timing aparecerá cuando los precios lo marquen; cuando veamos una súbita baja pronunciada en el índice Shanghai Composite.  Price action! Nada más. Arriesgo incluso que en ese momento, podría no haber ningún motivo obvio de la caída.

Les dejo un gráfico con la evolución de precios de propiedades en China. Incluso hay una ciudad, Haikou, que es la Miami de China. Había una canción de U2 que se llamaba… ¿vértigo?

¿Cómo puede afectarnos esto? Siendo muy optimistas, al menos veríamos una disrupción en la demanda de materiales directamente necesarios para la construcción como mineral de hierro o cobre. Y si la situación afectara más gravemente a China, la demanda de commodities en general se vería afectada negativamente (el oro probablemente sea algo diferente).

En consecuencia, si viéramos una caída marcada de la bolsa de China, deberíamos prestar mucha atención a lo que suceda con los commodities ya que van de la mano.

Les dejo la frutilla del postre: esta semana una empresa China que se dedica a la joyería (FUQI), anunció que tendría que recalcular sus números porque había cometido errores. Las acciones cayeron un 37% en la apertura del día siguiente. ¿Esto fue un cuento chino? “What a shaaaam!” (Perfume de Mujer, discurso final)

• Trading.

Sin mayores novedades en la semana, aunque lo más saliente a mi juicio fue la gran caída del euro el jueves y el viernes y la caída de la libra el viernes.

Vuelven los fantasmas sobre Grecia y no está claro quien habrá de prestarle. ¿Prestará el gran bonete? “¿Yo señor? Si, señor. No, señor.”

Esto será de seguro lo que atraerá las miradas en la semana entrante: hay que monitorear el euro y la libra.

La bolsa tuvo una ligera caída el día viernes y por ahora, nada que encienda ninguna alarma. Pero hay que tener presente que esto podría cambiar rápidamente si la libra y/o el euro rompen los mínimos de hace unas semanas.

En nuestra posiciones, tocó el Stop Loss C-Trip (CTRP). Seguimos manteniendo VistaPrint (VPRT) y Tata Motors (TTM). Agregaré alguna otra posición con la superación del máximo de la semana pasada del S&P500. Recuerden que pueden ver siempre el Historial de Trading.

• Video.

Para quienes quieran saber más de los motivos de la burbuja en China, les dejo este video. Largo pero valioso.

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Cuando pensamos en metales preciosos, el oro y la plata aparecen automáticamente en nuestra mente.

Pero y entonces, ¿qué es el Paladio? ¿Por qué se espera que su precio pueda subir fuertemente?

Y llegado el caso, ¿cómo puede se puede hacer una inversión en este metal?

El paladio es un metal de transición que compone el Grupo del Platino:

De los otros metales, el platino es el más conocido. Todos los demás (Osmio, Iridio, Rodio, Rutenio), no cotizan en ningún mercado formal. Pero, ¿por qué es relevante? Tres razones:

1. A diferencia del oro, cuyo valor deriva de lo que se perciba de el, el paladio tiene valor intrínseco como catalizador y el 60% de su demanda proviene del sector automotriz. Usualmente se utiliza platino para estos catalizadores, pero ahora, nuevas tecnologías permiten utilizar paladio. ¿Cuál es la ventaja? Abaratar costos: el platino cuesta unos $1600 la onza y el paladio unos $480. Creo que no es necesario que agregue que se espera una enorme demanda por parte de China e India en la industria automotriz en los próximos años. Esto no necesariamente esté reflejado en los precios de hoy porque el cambio tecnológico que permite utilizar paladio recién comienza a darse.

2. El paladio se utiliza para disminuciones de emisiones de gases y saca provecho de la tendencia hacia tecnologías más limpias. Todas las limitaciones que impongan los gobiernos en las emisiones de gases no deseados de los autos, redundarán en la demanda de este metal.

3. El paladio no abunda. Es 30 veces más difícil de encontrar que el oro. Su producción anual mundial es de 7 millones de onzas vs 76 millones de onzas de oro y 680 millones de plata. Entre Rusia y Sudáfrica, se concentra el 80% de las reservas conocidas del mundo. La poca oferta del metal (si se me permite la inelasticidad de la oferta) hace que un aumento en la demanda (estrictamente un corrimiento de la demanda) impacte rápidamente en el precio.

Pero, ¿por qué es relevante hoy? Una vez más, porque los precios así lo indican. En los últimos meses, cuando el oro no consiguió marcar nuevos máximos, el paladio siguió su camino alcista mostrando una importante fuerza relativa. Su hermano el platino, hizo lo mismo.

La linea blanca marca la cotización del paladio, la verde la del platino y la ocre la del oro. Estas son las cotizaciones desde marzo del año pasado.

¿Cómo hace alguien para invertir en paladio? Hace poco comenzó a cotizar un ETF de paladio: (PALL) es el símbolo.

¿Una empresa que se dedica al platino y al paladio que tiene buen futuro? Stillwater Mining Company (SWC). Atención.

• Trading.

Sin demasiada energía, el mercado de acciones continuó su camino alcista. Es para destacar que el número de acciones marcando nuevos máximos de 52 semanas ha mostrado mucha fortaleza. Esto habla de intensificación de compras.

De las posiciones que teníamos, se ejecutó Apple (AAPL) en nuestro stop gain el día martes. Ese mismo día dejé un comentario en el blog en que abriría posición en C-Trip.com (CTRP). Pueden ver las posiciones en Historial de Trading.

Como general, si bien sólo los índices tecnológicos han superado los máximos de enero, la fuerza general parece intacta. Los precios nos siguen indicando que debemos mantenernos alcista hasta tanto veamos lo contrario.

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Podría escribir una lista bien larga de motivos por los cuales la bolsa debería bajar. Sin embargo, no cae.

Para ser justos, uno también debería agregar que hasta la semana pasada, el S&P500 estaba en los mismos niveles de octubre del año pasado. Es decir: no cae pero tampoco ha subido gran cosa.

Ahora bien, ¿qué hecho podría confirmar que tenemos nuevamente espacio para subir? Y en un contexto de suba, ¿cuáles serían las acciones con más chances de ofrecer buenos resultados?

Alrededor de mi escritorio en la oficina, tengo decenas de frases o máximas de grandes especuladores financieros. Y naturalmente hay muchas de Jesse Livermore. Hoy quiero compartir una que viene muy al caso y que me convendría haber seguido al pie de la letra tiempo atrás:

Yo no trato de PREDECIR ni ANTICIPAR lo que hará el mercado. Sólo trato de ADAPTARME a lo que me muestra que está haciendo.

Del mismo modo hay que tratar de adaptarse. Y finalmente el S&P500 tuvo tres cierres consecutivos por sobre la media móvil de 50 ruedas. Y más allá de mi opinión o mi visión, esta es una indicación objetiva de que el mercado se encuentra nuevamente en “bullish mode”. No se por qué, y en buena medida es sano no preocuparse por qué. It’s a fact.

Pero tampoco hay que perder de vista que en promedio, los precios no hay tenido grandes avances en los últimos 4 meses. Esto queda muy claro en el gráfico del S&P500:

Marzo empezó a marcar una nueva posibilidad de suba de precios. Si ven el gráfico, “salió de la zona” de lateralización que dejé marcada. ¿Qué deberíamos ver? Estando sólo a un 1% de los máximos de enero, quisiera ver una suba clara por sobre los 1150 puntos para pensar que el camino alcista habrá de continuar.

Y entonces, en estos momentos, o quizá esperando la confirmación con un nuevo máximo del S&P500, ¿qué acciones son las grandes candidatas a ofrecer ganancias?

Tenemos que mirar a las líderes. A las que marcan el pulso. A las que en este período de lateralización, casi no detuvieron su paso. En la parte de Trading, les dejo algunos nombres.

Por último, veamos la tabla que vengo presentando hace varias semanas y que ya nos había encendido la alarma de retome de tendencia alcista en el post titulado “El Imperio contraataca“.

Los números son contundentes y nos hacen ver la magnitud del esfuerzo necesario torcer una tendencia. De las 25 líderes que habíamos detectado, hoy sólo 2 se encuentran por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas. What else? (Nespresso)

• Trading.

Las posiciones short que teníamos en (HIG) y (SPWRA) fueron cerradas antes de que se ejecutaran los STOPs simplemente por el cambio de tendencia. Lo mismo con los shorts en (SPY) y en (XLF). Pronto voy a hacer una actualización de los gráficos estos. Es un tema pendiente.

Con respecto a acciones para la suba, mis candidatas con VistaPrint (VPRT), Apple (AAPL) y Tata Motors (TTM). Todas estas fueron abiertas el día miércoles con el cambio de tendencia y ya ofrecen ganancias atractivas. Pueden ver la tabla con los trades en Historial de Trading.

Por último, agrego a MAB en los Medios, un nuevo link en donde me citan en prensa.com, de Panamá.

• Comentarista de la semana.

Esta semana, será nuestro comentarista Jorge Gabriel Milessi. Es productor agropecuario, presidente de los productores autoconvados del Chaco. Además es coleccionista de arte y tiene gran afición por las finanzas.

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¿Qué están mostrando las bolsas europeas estas últimas semanas?

¿Qué país es el que puede significar el mayor riesgo para la estabilidad de Europa?

¿Qué puede pasar con el euro?

Jacobo Winograd, célebre filósofo argentino, solía decirle a Mauro Viale: “No lo digo yo Mauro, lo dice la gente”.

Yo voy a parafrasearlo. “No lo digo yo Mauro, lo dicen los gráficos”. Y en última instancia, lo dicen los participantes del mercado.

Los gráficos de las principales bolsas Europeas, muestran que hay algo que está mal.

¿Cuáles son las principales? Las de los países con mayor GDP (o PBI si se quiere en español). Y los cinco primeros son: Alemania, Francia, Reino Unido, Italia y España.

Alemania: el índice DAX, cómodamente por debajo de la SMA (Simple Moving Average) de 50 ruedas y acercándose a la SMA de 200 ruedas.

Francia: el índice CAC40, en una situación muy similar a la alemana.

Reino Unido: el índice FTSE100 es el que más fuerza relativa muestra de las principales bolsas de Europa y se encuentra ligeramente por encima de la SMA de 50 ruedas.

Italia: medido por el Mibtel, aparece en una situación muy bajista por debajo de la SMA de 200 ruedas.

España: el índice Ibex 35 muestra la misma suerte que la de Italia.

¿Por qué me detuve en estos gráficos? Porque creo que están mostrando con claridad que la tendencia en las bolsas europeas es bajista hasta tanto suceda otra cosa. La única bolsa que muestra intenciones de volver a la tendencia alcista es la de Londres.

No creo que se de un desacople entre USA y Europa. Con lo cual, si Europa baja, USA bajará también.

El S&P500 se encuentra ligeramente por debajo de la SMA de 50 ruedas y no consiguió superar esa barrera esta semana, con lo cual, la tendencia imperante sigue siendo bajista.

Pero siguiendo en Europa, el país que aparece como la gran amenaza a la estabilidad de la región, es Italia. Y esto es en buena medida porque su deuda es tan grande en términos absolutos que es “too big to bail”.

Robert Mundell, quien obtuvo el Premio Nobel por su teoría del área monetaria óptima, que fue el sustento teórico de la Unión Monetaria Europa, es justamente quien señala esto:

Mundell no cree en ninguna crisis del euro. Estoy tentado a pensar que si el euro desapareciera, muchos podrían cuestionar la relevancia de la teoría de Mundell. Con lo cual uno podría pensar que no puede ser objetivo.

¿Qué puede pasar con el euro?

Muy brevemente:

1. Los problemas de Grecia saltaron a la primera plana de los diarios porque habían hecho un truco contable bastante sofisticado con currency swaps, ayudados por Goldman Sachs (GS), para esconder buena parte de su deuda. La gravedad de esto es superlativa: un banco ayudando a un país a falsear cuentas nacionales frente a la Unión Europea. Puede haber serias consecuencias para Goldman Sachs (GS). Leer más acá.

2. El Ministro de Finanzas griego, George Papaconstantinou, dijo: nosotros no fuimos los únicos que usamos este truco. Y, ¿quién está en la mira? Italia. Después de todo, si hay político le proponen cómo mentir legalmente, la tentación se hace infinita.

3. Las diferentes economías de Europa han estado divergiendo en lugar de converger como se esperaba. Las diferencias entre los miembros de la EMU en inflación han crecido, así como en niveles de deuda, déficit, desempleo… Y esto es así en casi todas las variable económicas. Pueden ver más detalles en este artículo de Project Sindicate.

No es una ironía que la banda sueca que escribió la canción “The Final Countdown” se haya llamado Europe? Woe to you, Europe…

• Trading.

Sin mayores novedades. Ningún trade nuevo por el momento hasta que tengamos definición más clara de tendencia.

Los principales índices estuvieron bastante apáticos, pero para ser justos, soportaron noticias decididamente negativas en la semana: consumer confidence, new home sales, existing home sales, jobless claims. Todo vino mucho peor de lo que se esperaba y el mercado mostró una feroz reticencia a caer. Punto para los bulls!

Seguimos con las posiciones bajistas en Sun Power (SPWRA) y Hartford Financial (HIG). Sun Power tuvo una semana muy negativa y consiguió hacer “all time lows”. Está dentro de la industria de energía solar que viene siendo muy lagger.

Como siempre, pueden seguir las posiciones en Historial de Trading.

• Comentarista.

El comentarista de esta semana será Kabir Sukhwani.

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