Lo verdaderamente importante de la temporada de balances es que nos permite evaluar de un modo concreto qué información ya se ha traducido a los precios. El resto simplemente no importa en nada.

Prefiero no discutir si lo que dicen estos balances es falso, no sostenible en el tiempo, o si pareciera que los diagramó un chimpancé.

¿Qué preparé entonces? Una tabla muy simple que indica qué pasó con los precios de las empresas grandes luego de que se conocieran sus números.

Y creo que es un gran indicador que nos está sugiriendo que…

Nos está sugiriendo que el mercado hasta el momento dijo algo así como “Esta información nueva, por ahora, no me va a hacer subir más”.

Miren la tabla de acá abajo. Comparé para estas acciones el precio antes y después de que se conocieran sus resultados. Tan simple como eso.

La información nueva contenida en los balances, no ha hecho subir a las acciones grandes. Y de hecho hasta el momento las que cayeron son más del doble que las que subieron. Esto es una llamada de atención importante. Quizá sea el comienzo del proceso de techo que vengo esperando hace tiempo.

Dos comentarios extra: 1. La mayoría de los bancos bajaron luego de que llegaran sus balances. Me importa porque sigo pensando que “el pulso” del mercado pasa por los bancos. 2. Si bien Microsoft(MSFT) subió fuertemente luego de sus resultados del viernes, bajó durante todo el día. .

• Trading.

Traigo nuevamente el gráfico que describe la evolución de nuestra cartera teórica con respecto al S&P500. No ha tenido grandes cambios. ¿Será el momento en que empiece a recuperar en serio? Al menos por ahora por el lado de los bancos, pareciera que los balances fueron una excusa para vender.

Los trades que había sugerido la semana pasada, no se ejecutaron porque ni Intel(INTC) ni Citigroup(C) cumplieron con la condición que habíamos sugerido para tomar posición.

Hoy les dejo otro trade que se podría hacer. Es el que a mi más me gusta y es con Bank of America(BAC).

Vendo en corto (BAC) en el momento en que caiga por debajo de 16.05 con el objetivo de recomprar en 14 . Y posiciono el stop-loss en 16.66.

Creo que Bank of America es de los bancos más débiles desde el punto de vista del análisis técnico. Está operando por debajo de la media móvil de 50 ruedas y desde agosto es un claro lagger, es decir que ha tenido una peor performance que otros bancos. Atención!

• Comentarista de la semana.

Esta semana nuestro comentarista será Sebastián Carreras.

Sebastián es economista y analista senior de INTL Gainvest Asset Management.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

En el post de esta semana les voy a dejar algunas ideas bien concretas que podrían utilizarse para algunos trades.

Se me ocurrió algo bien aplicado y que podía tener interés.

Estoy leyendo “Trading in the Zone”, libro que recomiendo, y que me está re-programando como para ser más agnóstico con respecto a las opiniones del mercado.

Mis ideas de trades entonces son…

Buscando recuperar flexibilidad mental, les dejo una idea alcista con Intel(INTC) y una bajista con Citigroup(C).

Pero antes de eso, un breve comentario analítico de la semana pasada. ¿Qué tuvimos? Tuvimos llegada de balances importantes como Google(GOOG), Intel(INTC), IBM(IBM), Citigroup(C), Goldman Sachs(GS), JPMorgan(JPM), Bank of America(BAC) y General Electric(GE).

Pero lo que me importa ver es cual fue la reacción a esa nueva información. 

En el caso de Intel(INTC), tuvo el crecimiento de ventas entre un segundo trimestre y un tercer trimestre,  más grande de los últimos 30 años. Superó todas las expectativas. ¿Qué pasó con la acción? Hizo máximo en la apertura del miércoles y luego de eso cayó casi sin interrupciones hasta el cierre del viernes. Es una alerta. ¿Qué noticia deberíamos tener para que la acción pueda seguir subiendo? No sabemos y en principio no debería importarnos. Pero no podemos perderlo de vista.

Comento sólo sobre este ejemplo porque incluso aquellas empresas que trajeron números buenos, no consiguieron continuar la suba  con la excepeción clara de Google(GOOG). Existe el viejo adagio “comprar con el rumor, vender con la noticia”. Nos importa este momento especialmente porque nos da una posibilidad inmejorable de cuantificar qué tipo de noticias están incorporadas en los precios de hoy.

• Trading

Tratando de retomar flexibilidad en las visiones, tengo una idea alcista y otra bajista.

La idea alcista se resume en comprar Intel(INTC) con las superación del máximo del día miércoles. Y en caso de que opere efectivamente por sobre el máximo del miércoles, poner el stop-loss en el mínimo del viernes. Me gusta el trade porque tenemos así una política relativamente sencilla para cubrirnos por si las cosas salen mal.

Les dejo acá abajo unos gráficos.

Podrán ver que Intel(INTC) enfrenta resistencias importantes que vienen desde su máximo histórico.

La idea bajista está con Citigroup(C). Creo que en caso de quebrar 4,41 que es la media móvil de 50 ruedas, tenemos una buena señal para ir short. ¿El stop? Lo pongo en el máximo del miércoles pasado.

Podría ponerme a enumerar o argumentar el por qué Citigroup(C) es candidato a tener problemas. Pero creo que es algo bastante sabido y sobre lo cual podrán leer en cantidad en la net.

¿Cómo sigue la estrategia con (SKF) y (QID)? Por el momento mantuve. Ahora tengo un stop en (SKF) en caso de que el (XLF) supere el máximo del miércoles. Todavía no tengo un stop claro para (QID).

Les debo el gráfico de Complexity vs S&P500 porque estoy formateando mi Notebook por vez número 4 en la última semana. No estoy pudiendo instalar el “”"”bendito”"” Service Pack 2. En fin. Otro ejercicio de ascética.

A mirar hacia adelante. Sin resentimientos, miedos ni autoreproches.

PS. No he dejado de ser bajista. Para nada. Pero estoy tratando de liberar mi mente to enter de zone. He estado ahí antes.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

El título del artículo de esta semana es una reflexión, un mea culpa y un cambio de actitud hacia lo que hace el mercado.

Esto no quiere decir que haya cambiado mi visión de fondo: sigo pensando que estamos en un momento de máxima euforia que no debería extenderse mucho tiempo más.

Pero seria necio no ver que algo estoy planteando mal. Por eso, como creo que es preferible equivocarse veinte veces que veintiún veces, les dejo la siguiente idea…

Esta semana es la última semana que le daré la oportunidad de baja en modo directo a la bolsa de los Estados Unidos, y a las mundiales en general. Si no lo hace de un modo convincente, tendré que aplicar una típica estrategia de salida: stop loss. Esto no quiere decir otra cosa que “cortar” o “detener” las pérdidas en la estrategia simulada que vengo desarrollando desde el mes de marzo. ¿Tarde? Mucho más de lo conveniente. PERO vuelvo a decir que es peor persistir en el error.

¿Por qué doy una última oportunidad a esta semana? Porque llegan los balances de Goldman Sachs(GS), JP Morgan(JPM), Citigroup(C) y Bank of America(BAC). Y com si fuera poco, también empresas tecnológicas como Intel(INTC) e IBM(IBM), aunque se que me estoy olvidando de otra grande…

A esta altura, no estaría de más ver cómo reacciona el mercado a lo que digan o pretendan decir estos balances. Y en caso de que decida ejecutar algún stop loss en (QID) o (SKF), es decir venderlas a pérdida, lo voy a dejar escrito en los comentarios del blog.

Tuve dos intercambios muy interesantes con lectores del blog esta semana. El primero con Santiago B., quien me comentó algo que venía viendo hace un tiempo: el riesgo de perder credibilidad.

Y de modo inesperado, la respuesta vino por otro lector con larga experiencia en trading como Tomás D: “Los fundamentals no sirven para operar en el corto plazo. Sirven en eventualmente en el mediano plazo si uno no estaba equivocado”. Podríamos agregar el viejo adagio de Keynes: el mercado puede mantenerse irracional más tiempo que el que una persona puede mantenerse solvente.

Pasando en limpio. quiero ver qué pasa esta semana porque la considero clave y será la última chance que le daré a mi estrategia. En cualquier caso, voy a tener que concentrarme más en los hechos concretos o “técnicos” del mercado aunque sin perder de vista los fundamentals, sobre todo cuando la divergencia es tan marcada.

• Trading.

Argumentos para la baja he presentado decenas. Incluso la semana pasada el índice de volatilidad había dado un fuerte indicio de cambio de tendencia. Pero en la semana pasada tuvimos cinco días de suba y este cambio de tendencia en la volatilidad desaperció. Un argumento más, es que el Nasdaq no fue quien lideró el movimiento en esta última vuelta que dejó la bolsa de USA casi en máximos. En cualquier caso, lo importante será ver qué pasa luego de la llegada de los balances.

¿Qué pasó con nuestra estrategia? Volvió a perder terreno y se hace insostenible. Por eso los stops. Les dejo acá el gráfico.

¿Qué chances le doy yo a que la reversión se de esta semana? Me cuesta cuantificar esto. Pero no puedo más que subrayar con intensidad la enorme euforia que se está viviendo. Como si la llegada de balances prometiera más plata fácil. Simplemente me huele mal. Pero tengan presente que me vengo equivocando hace tiempo…

Piensen incluso el país que está más de moda del mundo. Juegos Olímpicos + Mundial de Fútbol + Investment Grade de la última de las grandes calificadoras de riesgo que faltaba dárselo. Así es: Brasil es el país más de moda del mundo. Y la intuición del trader inteligente indica que NUNCA debemos comprar algo en estas circunstancias. Y en su debido momento, será el gran candidato para jugarle en contra haciendo short selling.

• Comentarista de la Semana.

Esta semana nuestro comentarista será Martín Sanchez Bazán, que es Manager para el Cono Sur del andbac Grupo Agrícol, uno de los principales bancos de Andorra.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Hace ya bastante tiempo, meses incluso, que vengo insistiendo en que el mercado debe corregir. Y esta semana les voy a mostrar algo que es simplemente contundente.

Uno de los indicadores que sigo, que mide el miedo del mercado, nos da un fuerte indicio de que por primera vez algo ha cambiado desde diciembre del año pasado y que puede significar una cambio repetino en las expectativas.

Este indicador no es otro que el índice de volatilidad, que mide cual es el precio de los seguros (que son las opciones) que cubren a los inversionistas ante movimientos abruptos en los precios de las acciones.

Por eso es correcto decir que este índice mide “el miedo” y la “intranquilidad” del mercado. Cuando la bolsa va subiendo, este índice cae sostenidamente, como lo hizo desde marzo. Pero cuando la bolsa empieza a caer, este índice comienza a subir…

Acá tenemos un primer indicio de que puede haber cambiado esta tendencia hacia la baja en el miedo o puesto de otro modo, no siguió aumentando el nivel de complacencia. Lo que es más: subieron los niveles de alerta. De confirmarse esta tendencia esta semana, vamos a entrar de lleno en el comienzo de una corrección (¿o será más bien la continuación de la tendencia bajista imperante?) que va a ser muy intensa.

¿Otra cuestiones salientes de la semana? El lunes la bolsa tuvo un salto grande festejando anuncios de adquisiciones corporativos, muy común en los techos y muy común de pico de euforia. De ahí en más, todo sería hacia abajo, con una fuerte caída el día jueves. ¿Noticias malas? Si. De varios colores diferentes: menores niveles de actividad que lo esperado, menores niveles de transacciones inmobiliarias que lo esperado, mayores pérdidas de puestos de trabajo que lo esperado.

Pero quiero marcar lo siguiente: el jueves, que registró la mayor caída de la semana, fue el único día en el que el balance entre noticias buenas y malas fue parejo. Creo que se utilizó como salida grande de “smart money”.

Pregunta osada: ¿deberíamos descartar la posibilidad de que el mercado vaya a nuevos mínimos por debajo de los de marzo? Muy temprano para decirlo, pero no para evaluarlo. ¿Mi respuesta? Creo que hay chances importantes de que la suba desde marzo haya sido sólo una gran recuperación espúrea orquestada y generada por una inyección de gasto (¿o malgasto?) de los gobiernos del mundo… We’ll see…

Quien entiende verdaderamente al capitalismo y a la sangre que le da vida, que es el sistema de precios, entiende que estos engaños o ilusiones son temporales y que la depuración no se evita sino que se posterga.

• Trading.

Finalmente una semana que nos hace recuperar terreno con algo de fuerza. Por eso, tanto nuestra posición en (QID) como en (SKF) tuvieron una recuperación de relevancia.

Breve comentario. Uno de los lectores del blog al que le pedí su feedback, Valentín L., me llamó la atención acerca de lo nocivo que son los ETFs apalancados. Eso es totalmente cierto. Próximamente voy a subir algunos artículos relacionados con el tema para que vean donde están los peligros y las contras de operar estos productos. Aún así, seguiré mostrando el status de nuestra cartera teórica con estos instrumentos ya que así fueron hechas estas operaciones téoricas.

Pero subrayo: los ETFs apalancados tienen en su propio diseño una falencia que los hace perder valor con la sola existencia de volatilidad. Quien quiera saber más, me puede consultar sin problema.

Entonces queda aquí el gráfico de esta semana de nuestra evolución:

Por último, voy a dejarles una tablita que será indicativa de la profundización bajista. En la tabla tenemos determinadas acciones (las que son “pesos pesados”), su último precio, y el precio abajo del cual tendrán chances importantes de profundizar su caída.

No los invito a tener cuidado: los invito a entender lo que está por suceder. Armando la cartera correcta, con los instrumentos correctos, esta baja que se viene puede ofrecer un retorno de entre el 20% y el 30% de acá a fin de año. Suena bien, ¿no?

• Comentarista de la Semana.

Esta semana nuestro comentarista será Gregorio Rossello.

Durante los ‘90, Gregorio trabajó en Buenos Aires en el Banco Comafi y en Exprinter haciendo derivados y estructuración de notas. Luego fue Head de Trading tanto para Equities como Fixed Income en ING Barings. Más tarde comenzó en Miami su carrera como Asset Manager para Salomon Smith Barney para High Networth Individuales. Actualmente trabaja de modo independiente como Portfolio Manager.

¡Éxitos!

La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.